展博研究所恭祝各位蛇年大吉，龍馬精神，心想成事，身體健康 ^^

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展博天下 之 拜過早年

從廿四節氣來說， 今天已經係立春， 係新一年既開始！本研究所一馬當先提早同大家拜過早年:

祝各位讀者新的一年身體健康！萬事勝意！工作順利！好運常伴！出入平安！ 蛇年行大運！

展博天下 之 大市看法

重回萬九!

“大市看法~本研究部認為大市進入本年底部萬八點...反彈指日可待~” 2012/5/28

一如所料,大市由萬八回升至萬九,言而市況仍然未明朗,未來希臘大選,歐債,中國經濟增長放援等等...大把問題俾大戶震倉~不要緊; 暴雨過後總見陽光~

待續...

展博天下 之 大市看法

“滾滾長江東逝水，浪花淘盡英雄。

是非成敗轉頭空。

青山依舊在，幾度夕陽紅。

白髮漁樵江渚上，慣看秋月春風。

一壺濁酒喜相逢。

古今多少事，都付笑談中。”

明 楊慎《二十一史》彈詞第三章《說秦漢》

開場詞「滾滾長江東逝水」——調寄《臨江仙》

大市看法~本研究部認為大市進入本年底部萬八點…反彈指日可待~

好書介紹："The Start-up of You" by Reid Hoffman (co-founder of LinkedIn) and Ben Casnocha

Our country faces enormous challenges. The path to the Hong Kong Dream has changed. We wanted to focus on what individual professionals can do to survive and thrive in a flat world. The premise of the book is that all of us are entrepreneurs of our own lives. We must act as CEO of our careers, take control of our professional future, and become globally competitive.

Not only can anyone be an entrepreneur, but they must be. Even you! Not everyone should start companies, but everyone must be the entrepreneur of his or her own life. The skills people need to manage their careers are akin to the skills of entrepreneurs when they start and grow companies.

For example, entrepreneurs can both be persistent on a plan and flexible when conditions change. They take intelligent risk. They build networks of allies and tap those networks for intelligence on what's happening in the world. Silicon Valley's most innovative entrepreneurs possess unique skills--you can learn them and apply them, no matter your profession.

Being an entrepreneur isn’t really about starting a business.  It’s a way of looking at the world: seeing opportunity where others see obstacles, taking risks when others take refuge. Whatever career you’re in or want to be in­ The Start-Up of You holds lessons for success.

後記: 這本書竟和本研究部的工作觀不謀宜合，每個人都須要成為自己的企業家，經營個人能力和事業，即使現在沒在開公司；也應該讓企業這個賺錢的系統，成為自己生活的一部分。 企業家精神不但求存---更要不斷進步；不斷適應挑戰，不斷尋找機會，要完全了解自己的「個人品牌」....同時要學懂善於與人合作，著眼建立“網絡”(Networking) 而非“關係”(Guanxi）,值得香港的打工仔思考，改變處世之道和心態～
註:本推介並不代表本研究部立場~

展博天下 之 港股短評

港股今日出現觸目既黃金交叉(10SMA over 250SMA)，同時接近本研究部預期既反彈上限 (約近二萬二點)，是大牛市重臨或大反彈完結呢? 很快會知道各答案; 大家可拭目以待....

展博天下 之 2012 政經分析

通識題: 馬英九, 唐英年, 奧巴馬 有何共通點?

今年係壬水龍年, 也是全球58個國家都有選舉既年份, 正所謂 “水無常形” .由政局交替而衍生出來的經濟問題, 往往是難以預計的…

紐約星宿財富顧問公司(Constellation Wealth Advisors)的首席投資長山姆卡茲曼(Sam Katzman)說：「現在還有很多不確定性。近期的市場反彈很好，但能不能持續？」

本研究所撰文時馬英九已經順利當選, 而香港則在情人節是香港特別行政區第四屆行政長官提名開始… 唐唐會是香港人心裡未來特首的理想情人嗎?

本研究已經下注口水戰認為唐英年同奧巴馬能夠順利當選…

在當今政局勢頭穩定作為選舉工程的基本條件， 政策面沒有重大改變的大前提下，股市可望表現先高後低的格局… 有人問幾時先買貨? 本研究認為不用急於一時買貨… 年底有望回到萬六; 然後再上… 再形成大形上落市格局…當然個別主題股份仍然可以炒作，惟只可中短線操作。

希臘債務問題(最新情況)

  受到援助金發放進度受阻的影響，希臘再度吸引市場矚目。歐盟委員會1月5日宣佈，基於去年援助貸款發放時間推遲，希臘從歐盟（EU）和國際貨幣基金組織(IMF)獲得緊急貸款的整體時刻表將被推遲3個月。

    一筆總值50億歐元的援助金原定於去年12月發放，但最終將延至今年3月發放。而下一筆總值100億歐元的援助金原定於今年3月發放，將順延至6月發放。不過，若檢查小組認為希臘政府就緊縮改革的進度不符合發放援助的標準，所有的援助計畫都會被推遲。

    希臘政府發言人則警告，若收不到國際貨幣基金、歐洲聯盟以及民營銀行提供的紓困金，恐需退出歐元區。

根據    現有的資料，主要的結論包括：

l          1) 從目前希臘的孳息曲綫來看與數周前並無明顯分別，市場對希臘債券違約的預期並未出現大變化。

l          2) 希臘國內絕大部份民眾仍希望留在歐元區內，以避免國家經濟出現毀滅性的打擊。故此削減赤字的行動最終將獲得民眾支持，獲得通過。

l          3) 希臘退出歐元區對本身經濟傷害很大，但對整體歐元區卻不算系統性風險。

l          4) 研究部認為雖然目前市場就歐債問題的焦點在於西班牙和意大利，但是希臘的局勢短線仍可能對市場造成一定的衝擊。整付的客戶應注意市場風險，投資策略方面應該仍以保守為主。

展博天下 之 恒指國指走勢分析

恒指昨天跌144至18,817，國指昨天跌103至10,229，成交601億。恒指曾跌逾300點後，最終回升守在50天移動平均綫(18,781)上。跌市理由仍為歐債危機有擴散迹象，不過需留意市場的關注點已由歐豬五國移至歐洲其他較發達國家及美國銀行業，下行風險增加不少。昨天大市已搖搖欲墜，加上美股大跌，市場氣氛再趨負面，需提高警覺。

昨日有 20隻恒指牛證被回收，當中回收價為18,700至18,750最重倉。昨天18,200至18,600的牛證數量有所增加，亦為最重倉區，可作參考。

歐洲多項拆息高企，3個月美元Libor升至0.48厘，為近4個月高位；金融機構周三寄存於歐洲央行的隔夜存款金額為2,160億歐元，比上日增加260億歐元，亦遠高於今年以來平均的730億歐元，銀行缺乏互信下，信貸市場明顯緊縮。

西班牙標售36億10年期新債，平均收益率從5.43%升至為6.975%，迫近7%警戒線，為1997年以來最高位；投標僅得1.5倍認購，令二手市場的10年債息急升至6.7厘。法國拍賣近70億歐羅的中短期國債，其中包括33.32億歐羅5年期國債，平均利率為2.82%，比上次的2.31%多，認購比率亦只得1.7倍。此形勢下，大部分歐洲國家與德國的國債息差持續擴大。

雖然越來越多數據顯示美國經濟正加強，美股道瓊斯及標普500卻分別跌1.13%及1.68%，標普500更跌破過往兩週徘徊的低位。除市場擔心美國銀行業外，下周三前民主共和兩黨能否達成額外削赤逾萬億美元的細節亦是關注點。

若市場斷定歐美經濟及金融業系統性出問題，股市還有不少下行風險。

展博天下 之 市場評論 (基金篇)

今次本研究部向各位讀者介紹 “首域全球農業基金” 該基金主要投資於一項由農業企業所發行並在全球受監管市場上市、買賣或交易的證券及相關證券組成的多元化組合。

有關行業包括（但不限於）牽涉軟商品的生產、加工、運輸、貿易和銷售推廣以及向農╱林業供應產品與服務（包括種籽、肥料、作物養份、農業設備及水）的企業。軟商品主要包括粗糧、大豆、糖、咖啡、可可、棕櫚油、牲口、林業、紙漿及水。

佔香港食米進口量六成的泰國米，近年來價格持續上漲，泰國新任總理英祿選舉時開出以天價向農民買米的承諾，於本月7日已經兌現。當地稻田更遇上10年來最嚴重水災，有香港米商坦言泰國米零售價肯定會升，但泰國政府干預的因素不明朗，最終升幅無法預計。 勢必將所有有關糧食價格推高。

根據聯合國糧食及人農業組織資料顯示，全球人口於2009至2050年期間增加近四成，每年人口約增加7500萬人，全球人口於2050年將突破90億人，糧食消耗理應同步上升。聯合國糧食指數在2005年至2010年間，大幅上升了58%， 到左今年指數上升至225點既高水平，當中以小麥、植物油、大米等升幅最強。即使未來穀物的收成豐盛，聯合國糧食及人農業組織仍預計糧食價格於未來數年僧持續處於高位。

宏觀來說，加上近年城市化迅速，農產品耕地持續減少，可耕種的農地是40年前的一半，情況將利好農產品價格。

展博天下 之 致股東的信(二)

致股東:

本研究部當今分析市場框架:

è“六大因素”

1.  基本因素

可量化:耳熟能詳,不必詳細解釋; 但一般股東如何取得第一手資料呢? 內地上市公司已經每季出業績,香港反而停留在半年出先業績

2.  技術因素

可量化:耳熟能詳,不必詳細解釋; 而散戶睇到既係超賣再超賣,超買再超買…止蝕再止蝕…

3.  歷史因素

不可量化,只可比較:例如歐盟同歐洲歴史今天令佢地行動欠靈活, 而家個市會比較番10676果時既低位…

4.  格局因素

不可量化,只可參考: 這個主要指政治因素,例如德國政黨選舉, 美國共和民主兩黨既角力…香港市民對復健居民既民情等等..

5.  盤路因素

不可量化,只可觀察: 這個主要指一些老股民能夠以盤路看見見底或頂, 莊家活動…941中移同其他藍籌升趺關係…港匯強弱對資金流推測…

6.  自身因素

不可量化,因人而異:“我每日去証卷行, 見到好多人炒窩輪, 輸到家空物淨又有, 死係大利事機面前又有, 50歲人都要做掃街嘅又有…”網友名句,查實都同財演一樣冇做好風險管理而已,心理因素也是一個重要課題… 

 本研究部同其他對沖基金公司一樣有嚴格既把關,說實話很多時候某些基金經理能夠大幅勝過同行有很多成份都係運勢使然, 近來財演也同知名命理家去開設投資公司…  

題外話:

一些基本夾八字的既催旺方法: 輸入坊間那些替人排列八字的網站內，這組代表閣下一生的密碼，最重要的成員可算是代表年、月、日、時的四柱中，日柱頂端(亦即「天干」)的那一個字，它代表閣下自身，亦因為它與其他七字的生尅變化關係，衍生出不同的命格，同時它更取決了整個八字的五行屬性，故此這個字有一個特別的專稱，名為「日元」。

若閣下的日元為甲或乙，即代表你的八字五行屬木；丙或丁屬火；戊或己屬土；庚或辛屬金；壬或癸則屬水。當你知道自己的八字屬性後，便能夠借用「我剋者為財」的法則，找出八字財星：

屬木者財星為土，催財可多用啡色、黃色兩種顏色，泥或陶瓷製的飾物、牛形、羊形、龍形、狗形、2字、5字、8字、0字的圖案及物品；

屬火者財星為金，催財可多用金色、銀色、白色三種顏色，金屬、水晶及礦物製的飾物、雞形、猴形、6字、7字的圖案及物品；

屬土者財星為水，催財可多用黑色、藍色、灰色三種顏色，水滴形、鼠形、豬形及1字的圖案及物品；

屬金者財星為木，催財可多用青色、綠色，木製飾物、植物形、虎形、兔形、3字及4字的圖案及物品；

屬水者財星為火，催財可多用紅色、粉紅色、橙色、紫色四種顏色，火形、蛇形、馬形及9字圖案及物品，或由蛇皮製的產品；

以上的催財方法，乃針對閣下個人的八字屬性而設，故此效果會比一般生肖或出生季節而論的催財方法顯著，希望財運亨通的朋友各位不妨一試。

展博天下 之 致股東的信

致股東:

各位股東，本研究部藉着這次幾會申明我地既投資理念: 任何資產都有關係及關聯性，用一籃子;不是一籃子股票，而是一籃子混合資產組合。Long 可以賺、Short也可以賺。世界不停發展; 根本不可能等到完全安全; 事情明朗才投資…投資是沒有安全樂土的。

跟本不會係單一因素影響市場，有時更甚於政治同新聞分析而根本不能量化，價格只有從本身價格發展同其他相關資產發展加上一些既推測套路而作出當時既結論。

本研究部當今分析市場框架:

è“六大因素”

1.  基本因素

2.  技術因素

3.  歷史因素

4.  格局因素

5.  盤路因素

6.  自身因素

待續…

展博天下 之 道歉啟事及重組行動

http://3aresearch.blogspot.com/2011/05/blog-post.html

本研究部分析員於年中發表文章中，認為“美國的擁有 AAA 最高信貸評級是絕不會動搖的。”以及後來影響本基金未能避免近月市場大幅調整之下既重大損失， 僅此致歉。有關分析員已經主動請辭，本研究部“環球金融市場季度評論”同時暫停，直至另行通知。


因主權股東再度易手，本研究所網誌正名為“3A Research 展博研究部”以配合重組行動事宜。

展博天下 之 市場評論 (基金篇)

印度SENSEX指數近日跌穿18000點心理關口，較高位回落近18%，是表現最差的新興市場之一。

然而， 經過早前一輪調整之後，印度股市投資價值再度浮現。目前當地股市2011年預測市盈率已回落至15倍, 較過去平均的20 倍水平為低。

此外，印度政府致力壓低通漲，加上商品價格回調，當地高通漲問題可望得以舒緩，繼而利好股市投資氣氛。另外，印度國會大選結束，結果符合市場預期，執政泛國大黨聯盟成功奪得三邦的執政權，成為是次選舉的大贏家，有利印度經濟的穩定及明年總統大選。在多項正面因素推動下，印度股市下半年有望重返升軌，相關基金值得憧憬。

當今有超過二十隻印度股票基金可供投資者選擇，其中表現比較突出既有「安本環球 - 印度股票基金 - A2股」。

以截止四月底資料計，該基金過去一年、三年及五年回報分別為17.05%、26.3%及86.59%，表現相當理想。

跟一般印度股票基金相近，「安本環球 - 印度股票基金 - A2股」重倉於金融板塊，其次為資訊科技及消費必需品，持倉比重分別為23.4%、 21.4%及12%。

該基金過去表現穩定，一直處於同類基金的前列位置，亦獲理柏給予最高級別評級。若看好印度中、長線投資前景，可投「安本環球 - 印度股票基金 - A2股」基金一票。

展博天下 之 調低評級

之前標準普爾基於美國預算赤字相對其他最高評級國家為大，負債又不斷上升，加上政治上陷於僵局，當時華府未能展示如何處理財政問題， 因而決定把評級展望降至負面，並指未來兩年內至少有三分一機會調低美國的信貸評級。

標普調低美國展望後，美國便是唯一一個擁有 AAA  最高信貸評級並被列入負面觀察名單的國家。但本研究部相信美國的擁有 AAA  最高信貸評級是絕不會動搖的。

根據 PIMCO  投資總監--格羅斯（Bill Gross）指出，現時美國的債務最大部份並非國債 (約 9.1 萬億美元)，而是社會保障、醫療保險及醫療補助，負債額分別為 7.9萬億、22.8 萬億及 35.3 萬億美元，總值(PV)為 66 萬億﹗這三項支出已佔美國聯邦政府總開支的 44%，而且有增加趨勢。

值得留意的是社會保障、醫療保險及醫療補助這三項經常性開支，並不能輕易削減。

配合美國財赤嚴重，債務問題，相信美元弱勢仍然是今後主題。由於市場上大部份商品均是用美元計價，美元貶值，等於推高商品價格，通脹既強勢只會越演越勁﹗

在聯繫匯率制度下，香港的通脹問題只會更嚴重，資產泡沬情況更加熾熱，各位讀者應慎重處理美元資產，避免被通脹蠶食。

展博天下 之 環球金融市場季度評論(春)(下)

宏觀環境與貨幣政策

宏觀環境:“世界亂局”, 但不足以為看淡及沽空的機會。因從2010年第四季度開始，經濟形勢風雲突變。糧食價格飆升，拉動許多新興市場國家的CPI；熱錢湧入，刺激著資產泡沫的形成。新興市場進入貨幣政策高頻調整期。然而，食品價格上漲來勢兇猛，油價又接力再升，不少新興國家的貨幣政策始終給人以落後於形勢的感覺。

本研究部相信，新興市場在貨幣政策上的調整幅度，可能遠大過市場的預期。那裏的銀行體制並未在危機中遭受重創，經濟復甦態勢大致良好，資產價格泡沫時隱時現，物價上漲愈演愈烈，日本核危機與中東局勢引致油價加速上升，可能導致猶豫不決中的歐洲央行下決心退出量化寬鬆政策，英格蘭銀行和歐洲央行今年加息機會頗大。


儘管美國聯儲成員之間內部分歧會加深，本研究部相信伯南克為首的聯儲會按原計劃，繼續量化寬鬆，在 QE2於6月底結束後，QE3上馬的機會頗高（當然資產購買數量可能少於QE2）。

美元仍是看淡 “藥石無靈”

我們研究部認為不論QE幾也好，今年美國聯儲還是沒有本錢加息，即使加息也改不了美元弱勢的困局，商品市場貨幣仍然看好，新興市場貨幣，則其中人民幣為低風險、而有不俗回報既選擇。  

現時新興市場的通脹問題主要是由食材價格上升所帶動，相信在內需強勁以及食品原材料產量不可能在短期內上升的情況下，高通脹問題會繼續維持。在高通脹的環境下，建議投資者應多聽取專業投資顧問的意見，為保護資產購買力作適當的準備。

展博天下 之 環球金融市場季度評論(春)(上)

展博天下 之 環球金融市場季度評論(春)(上)

從日本核危機與中東局勢看油價

日本關東大地震引發的核危機深化，拖累環球股市上星期大跌，但本研究部普遍認為，日本的天災不會拖垮全球經濟，短期的市況表現或許差，不代表經濟會走下坡。目前政府忙於將核風險降至最低，財產上的損失仍未有共識，然而市場已預測第二季經濟會出現嚴重倒退。

中東石油多數依靠國際石油財團勘探、生產，石油的長期供應穩定問題不比短期生產中斷小，對經濟的影響大許多。

油價上漲，對消費者等同於加稅，他們的（汽油之外）購買力下降，拉低消費、拖累增長。以美國為例，油價每上升10美元（年均），消費者購買力下降1500億美元，加上乘數效應，ＧＤＰ增長減少0.4-0.5個百分點。如果油價升上140美元╱桶，美國的增長將回落到2%，而非原先估計的3.5%。

綜合來說，油價上漲對經濟的最大影響，在於需求震盪（demand and shock），影響消費和增長。不過如今經濟對石油的依賴度，已大不如前，即使近日來的 “反核熱” ， 由於結構性依賴核能的國家不能有大作為，因此再現1974年第一次石油危機或1980年第二次石油危機時那種滯脹的可能性不大。當然石油價格仍然看升， 不過假設石油價格高企，美歐增長減少三分之一的機會頗大，經濟再現ＧＤＰ負增長則較少。當然，如果油價升到190美元，另當別論。

待續…

展博天下 大市短評

《展博前瞻》沙特「憤怒日」為港股添隱憂，恒指233見支持


沙特阿拉伯群眾明日（１１日）將發動名為「憤怒日」的大規模示威，為油價以至港股走勢帶來不明朗因素。預料港股明日恒指233見支持。

展博天下 大市短評

各位好! 今日本研究部收到很多客戶與讀者朋友查詢大市看法，大家都普遍語氣較為樂觀，暫時本研究部認為市場還沒有決定性的利好因素,仍然保持恆指上落市看法。

即是在:226至242 之間運行，在三月份係“炒業績”既時間,大家不如看個別股票同板塊(石油、水泥、建設等等) 炒作好了! 

展博天下 之 研究部對研究部

各位好! 首先澄清研究部運作上既問題: 一些讀者電郵來問股票號碼， 為何沒有股票推介等等… 本研究部係由香港期貨對沖基金衍生出來既網綕，主要分析當今世界性金融市場同經濟情況. 本研究部既基金約章同人手有限關係， 本對沖基金以80% 期貨持倉 同 20% ETF 持倉為主. 文章發佈時間會有延遲，也會轉載坊間文章以及義務性質等等，所以管理層決定; 除特殊情況下，否則不會分析個別股票。



坊間某份報紙上年自組成立研究部， 剛好令人有比較本研究部既感覺， 但是本研究所認為一些有在某些情況下可以測市既獨門指標， 如果公開既話便會失效，所以本研究所主要提供預測結果，不會有過程。

本研究部推薦各位睇這份報紙既研究部資訊，佢對於個別股票板塊有深入既分析， 在本研究部理解他們概念是由上而下， 確定趨勢、 順勢而行， 那麼和本研究所既理念相近 3A Research Adam (Theory) And Alex. 「順勢而行」願 «趨勢» 與我們同在。


當然，可能由於這個或一系列既系統是要出售既時候， 就會“唔衰得” ，指標有解釋既 “兩手準備”。


例如: “強勢股弱勢股指數”顯示為沽出訊號，而“3天線升穿18天線股份比例與恒指”則顯示為見底支持既買入訊號，詳情可以參考昨日報紙，報紙朋友可以根據市況有變來用番“強勢股弱勢股指數”來證明下跌趨勢達到自圓其說目的。

3天線升穿18天線股份比例與恒指

強勢股弱勢股指數

最後, 他們利用“紅燈”同“綠燈”既方法來保護佢地既“獨門指標”，很多時 發出訊號時就向相反方向反彈或下跌，所以萬事小心。