08年環球金融市場風雲變色，美國次按危機引發的海嘯席捲全球，即使新興國家如中國亦未能獨善其身，香港更有多間企業倒閉，大公司裁員。因為預言港股會跌至8,000至11,000點，而被封為「港版末日博士」的交通銀行首席經濟師羅家聰，最後不幸言中，恒生指數在10月27日跌至10,676點低位，他亦因此而變得「街知巷聞」。《都市日報》在10月底邀得羅家聰撰寫專欄，逢周五見報。這次財經新聞回顧特別找他來拉雜談。
記：回顧過去一年，當初有沒有預計到，次按危機最終會引發成金融海嘯？
羅：我一直預期情況會很差，我想到會很「大鑊」，最終經濟情況與我預期差不多，但股市比我所想的跌得急了點，我所想最終的「底」，可能已出現了，現在的(指數)與我想的差不多，但跌得早了一點；息口就比我想像中落得快，但我已經是眾多評論之中，最保守的一個，我年初已說息口會變零，但無想到這樣快，08年未完就已「零」，我原本想可能是09年初。
記：但這次海嘯影響是否比預期深遠，如投資銀行因海嘯而消失？
羅：不要把事情想像得太過複雜。每一次經濟衰退，戰後的10次衰退有8次是由樓市造成。其實每一次衰退，像大蕭條，特性每次都是一樣，即衰退之前都會有一個過度擴張，過熱然後爆煲。槓桿或是借貸也好，誰借予誰，都沒有關係，總之是一些借貸，過度擴張，之後爆。你看16、17世紀開始的投機問題，甚麼藍海泡沫、鬱金香，都是這樣出來，所以今次亦是一樣。
投資銀行是甚麼？只不過是個槓桿罷了，一些超級大槓桿，無論是CDO(抵押債務證券)或是Ｈedge Ｆund(避險基金)都是同樣的東西，一些超級大槓桿，有不同名字，但基本都是槓桿，都是借了，返不到轉頭。其實，如果你今天賺一元，你就花一元，是不會有事的，亞洲的人賺一元，花不足一元；歐美的人，賺一元花超過一元。我們就其實是借以前的財富，他們是借未來的財富，借以前的財富或是借未來的財富其實都沒問題，但要是你是借以前的，你是有剩餘的，就不會爆煲，但要是你借未來，一旦周轉不來就會爆煲。所以周轉不靈是一個觸發，最終變負資產，每次大衰退都是這樣。
記：有評論說這次海嘯是製造了一個機會給中國？
羅：是，是有一個機會，但她把握不到。因為如果一些政策可以做得快一點的話，例如處理貧富懸殊差距，處理得快一點，剛好食正這一浪，就可以靠中國的內需拯救世界。其次是，如果人民幣早一點開放，政策完善得到的話，亦可以食正這個浪，可以取代，或起碼局部取代美元，但兩樣事都做不到。
記：人民幣現在開放，還可不可以追？反正現在美元勢弱。
羅：是兩件事，第一，我仍然是美元好友，我相信美元未升完，很少美元轉勢一年就玩完。美元升勢未完，還會繼續走強。第二，人民幣開放，日子當然最好選在人民幣升值的日子，但在貶值時亦可以開放。現時外幣的調整大跌應已經完結，與股市一樣，最「爽」的已過了，之後會反反覆覆，會試底，但跌的幅度不會太大。因為每次經濟周期逆轉，通常會出現恐慌，你看見股市、匯市、商品都是急跌的，但急跌一陣子之後，危機已過，信貸危機已過去，現在次按已沒有人談論，再下去是經濟問題，但經濟不會太令人意外，不會再突然股市會挫一半，再挫六成，而是「陰陰地」落，人民幣亦一樣，即使你讓它自由流動，亦不會大跌或狂跌，如果沒有狂跌壓力，沒有崩潰風險，你開放它是不會有問題。問題是，它現在其他的配套設施成不成，例如現在整條利率曲線是操控的，金融體系尚未成熟，現在開放是否有風險。總括而言是，匯率有條件開放，但其他未準備好，尚未可以。
記：我們談一談香港方面，我的感覺是，現時香港好像不再有能力自己找尋反彈動力，而只能不斷向中央攤大手板。
羅：是，是有點走錯方向，因以前香港即使是靠內地，機會是自己找回來的。以前的港英政府時代，很可能英國人有經驗，較擅長去發掘經濟機會，現在的文官好像做不到，找不到經濟動力。多是頭痛醫頭，腳痛醫腳，很多時依靠內地，去揣摩如何從內地政策去得到一些好處。但問題是內地是一個落後於香港的地方，若不是向先進地方取物，而是向落後地方取物，就永遠不能提升自己的層次；用股票術語是追落後，不是去尋找一些優質股份，層次沒有提升，選股不會精明。
我期望的政府是可以做到，在創意方面去改良，去發展，像歐美的文化創作，這些軟件，是內地現時做不到的。除了軟件，硬件亦有空間再去做好一點。第二，要找尋增長動力，就要向龍頭地位的方面發展，這方面香港肯定是金融或相關行業。過往只靠窩論，靠發行新股，但債市發展不及新加坡。金融的大趨勢不是返內地取人民幣業務，去向即將破產的中東國家尋求投資，而是要環球化，跨時空化，預期愈來愈多交易可以跨時做；很多環球產品，如CDO、CDS都可以在香港零售化，為何國庫券這樣安全的產品不可以零售化？如果說，香港不能發債，未能設立債市，但國庫券這類產品，是否應可以零售化，人人可以買。那香港人的投資，就不會如現在這樣賭博化，投資市場也不會變成只是大戶對賭。政府在過去十年浪費了太多時間。如果抓緊去做，香港的經濟增長動力就會回來。
記：但港交所正在發展商品期貨交易，也在開拓不同市場。
羅：是，但眼光不夠遠，因為他一出黃金期貨，黃金價就見頂；他一出石油期貨，石油就見頂；他一向中東尋求投資，中東就破產。很多事情都是等到「個勢見頂」，他才走出來做，好像散戶買股票般。但我所講的勢，他好像看不到，或是看到但不做，我覺得很多事情可以做，但現在的政府仍然是只喜歡聽自己想聽的話。
記：到最後，我們前瞻來年，你有沒有新說法？
羅：沒有，依然是8,000至11,000點，我維持10月初講法。未來是會反覆，會尋底，但我相信股、匯、商品急跌已過，因石油已跌至30美元了，沒有可能亦沒有空間再急跌。但與去年不同，今年我較着重睇趨勢，睇趨勢即是睇基本經濟因素，只要經濟繼續差，勢就會尋底。每次經濟衰退，收縮約維持兩、三年，香港是在第二季開始收縮，所以股市應會在兩、三年內，或早半年開始升。但股市最底是哪一點不知道，我預期會在萬多點反覆上落，09年應欠缺方向，但可炒上落市，總之見低就買見高就沽。
後記
羅家聰是一個非常爽快的人，當初找他為《都市》寫專欄，只是一個電話，說了幾句，他就答應了。其後看到他的一篇訪問，原來他同一時間為免曝光太多，影響質素，宣布減產，結束了部分報章的專欄；但卻答應為《都市》寫，作為邀稿的編輯，都有點受寵若驚。做訪問時問起這件事，為何仍為《都市》寫？「我真的是已經寫少了，你們的專欄才不過300字罷了。(笑)」他答，「當然，(回復正經)你們報紙是真的好，因為我觀察到，像你們的報紙般，真正做新聞而沒有價值判斷的報紙並不多見；而且方便，可以在三個港鐵站的車程就可以看完。哈哈！」連說話亦很直接，一如他的文章，清脆利落，一矢中的，一針見血。
記：記者 羅：羅家聰
攝影：謝麗娟、美聯社、新華社、資料圖片撰文：本報財經組
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