A股估值 已見吸引

A股出現令人振奮走勢，上證綜合指數一度失守2000點，最後大幅反彈收市，筆者認為沒有新的利淡因素下，A股是愈跌愈抵買，預測PE不足10倍，可憧憬A股及H股十年前升市歷史重演，要留意保險股和A股ETF。


上證綜合指數昨日中段跌穿2000點，低見1995點及創四十五個月低位，午後拗腰反彈及倒升1.1%，收2030點，三日內兩度守1995點。而國企指數走勢亦被A股牽着走，最後升170點或1.7%，收10397點，成交額107億元；紅籌指數升21點或0.6%，收4213點，成交額78億元。

近期見到不少評論睇淡大市和A股，尤其A股過去十年走勢急升急跌，十年後差不多打回原形，又如內地媒體引述國際投資者兼量子基金創始人羅杰斯近日表示，希望在股票方面能夠更多關注中國，未來通過購買中國的股票可以為自己帶來收益，但現在不會買中國A股，只有當中國股票持續下跌、崩盤的時候，才會下手去買，然後留給孩子。

上證預測PE8.5倍

專家們都好似在睇淡A股目前市況，實際上筆者在中共十八大前指出，十年前「胡溫」組合上場後，上證表現是反覆向上，十六大後的上證由1500點跌至年底至翌年1月的1300點，下跌超過一成。然後炒作全國人大會議確認新領導人，上證由1300點升至1650點水平，升幅達27%，但4月過後又急跌，跌到年底打回原形，惟隨後由1300點升至2004年4月高位1783點，升幅達37%，所以筆者並不看淡A股。

至於國指當時表現更強於A股，國指十六大後在1800點橫行一個月才開始逐步攀升，一直升至2004年1月高位5440點，升幅達2倍。而上證和國指目前市況表現跟當年有點相似，也是筆者憧憬十年前歷史重演的原因之一。

此外，國指由9000點升至現水平，今年預測PE只有8.6倍，明年預測PE降至7.8倍，上證明年預測PE會降至8.5倍，滬深300指數明年預測PE約8.9倍，數字反映A股以及國指有一定吸引力。

若然上證在年底前再跌超過一成，即跌至1800點，筆者並不會感到奇怪，反而會是追捧A股相關股份或ETF的機會，除非內地經濟崩潰，但領導人明確預期內地經濟未來是增長，2020年GDP目標較2010年翻一番，即達80萬億元人民幣，以及將人均可支配收入同樣翻一番，故A股會否出現羅杰斯所希望的崩盤而執平貨，筆者存疑。

A股若復甦選內險

若然A股復甦，A股的ETF和保險股都會受惠，尤其保險股的投資回報主要來自股票市場，故中國人壽（02628）、中國平保（02318）、中國太保（02601）、新華保險（01336）、中國財險（02328）等股份始終值得留意。