畢老林 投資者日記

我的名字叫Warren

3月11日，周二。美國最大高頻交易（HFT）公司之一Virtu Financial（佔全美股票交投量5％）籌劃上市。招股書披露，2009年1月1日至2013年12月31日，頭尾五年合共1238個交易 日，Virtu只有一天損手，其餘1237日全勝。人腦炒得過電腦嗎？
今時今日，HFT在英股的交易佔有率超過三分一，美國更誇，四宗佔了 三宗，高頻交易對市場生態影響深遠，不言而喻。老畢早前曾論及機械人和自動化對就業的威脅，文內雖提到眾多面臨挑戰的高薪專業，法律會計醫療無一幸免，惟 該文並未特別針對金融業作出分析。隨着程式交易高速發展和人工智能不斷提升，金融從業員恐怕比前文提及的諸般專業更早面臨飯碗不保的威脅。
高 頻交易的「行情」，除了從Virtu招股書披露的資料可見一斑外，公司創辦人Vincent Viola的「派頭」，亦在在說明金融業的新勢力在哪個領域崛起。美國媒體報道，Viola正在市場放售2005年買入、有七個睡房九個浴室的聯體別墅 （town house），叫價1.14億美元，破盡紐約豪宅紀錄。
金融新貴派頭十足
同類物業最高造價為 5300萬美元，於2006年樓市泡沫爆破前成交。自此以後，紐約聯體別墅轉手價從未突破5000萬美元，Viola的豪宅若能以1.14億美元天價售 出，那肯定是締造歷史了。這位金融業新貴去年還豪擲2億餘美元，買下美國職業冰上曲棍球隊Florida Panthers。公司尚未上市，創辦人已頻頻作出億億聲的炫耀性資產買賣，Virtu招股後，Viola下一幢豪宅豈非華麗過宮殿？
電腦 功能和「智能」不斷提升，引起決策者和金融業愈來愈大的關注，英國政府不久前便發表了一份題為〈電腦交易在金融市場的前景〉（The Future of Computer Trading in Financial Markets）的工作報告，交代HFT對金融市場正反利弊之餘，還作出可能令萬千有血有肉交易員寢食難安的結論。
第一點是，應用於金融買 賣的電腦程式非但運算速度日高、價格成本持續下跌，且一天比一天「聰明」，不僅具有閱讀和分析股價敏感資料的能力，還可透過市場實戰經驗自我完善。換句話 說，電腦程式懂得從錯誤中學習，跟經常提醒自己不要重蹈覆轍的人類交易員並無兩樣。若說電腦有別於人腦，那就是交易員能做的，電腦非但辦得到，而且成本更 低、出錯機會更少，速度天差地遠更加不在話下。反之，電腦系統不費吹灰之力便能完成的工作，比如極速消化大量錯綜複雜的數據、瞬間作出成百上千高度精準的 買賣決定，卻是最厲害的交易員也絕無可能做到的。
人工智能一日千里
第二點是，英國政府在報告中同意，按照電腦交易系統的發展速度，金融市場對有血有肉的交易員需求日減、相關職位未來十年數目遠低於今天，完全可以想像；某些市場功能徹底被電腦取代，亦非不可思議。簡而言之，人類的「硬件」頻寬太窄速度太慢，根本不是電腦科技的對手。
值 得注意的是，隨着人工智能不斷提升，受自動化大勢影響的不限於交易員，新一代程式的設計、完善，也可能不經人手，一切由電腦「自動波搞定」。假以時日，被 淘汰的豈止慢電腦不知多少拍的交易員，程式設計師、電腦工程師一類科技菁英，不也「自食其果」面臨失業嗎？英國政府擔心的是，這些設計和完善流程毋須「假 手於人」的新一代交易系統，「行為」既難捉摸更難解釋，一個由非人類交易員主導的金融市場，其動態、模式將無法估計遑論控制。電腦程式「軍備競賽」對市場 穩定會否造成難以預測的後果？
卻其實，人工智能對金融從業員的威脅無處不在，豈限於交易員，投行分析師、研究員同樣有得震無得瞓。在 Google等金主鼎力支持下，哈佛博士生Daniel Nadler【圖】創辦了市場分析軟件公司Kensho。這並非一般的炒股軟件供應商，Nadler開宗明義高調張揚，Kensho的競爭對手不是其他科 技供應商，而是你和我（人）！（We're not competing with other tech providers. We're competing with people.）
分析員職位難保？
Nadler準備拿什麼人開 刀？Kensho的電腦程式長於整理、消化經濟數據等市場敏感資料，評估不同證券對金融訊息可能作出的反應。這些都是投行高薪聘用的高學歷分析員每天從事 的工作。Kensho的系統不單收集、處理資料，還能分析作結、回答問題、提供買賣建議，活脫就是一個沒有軀體的證券分析員。這個系統叫什麼名 字：Warren。
對，Warren Buffett的Warren。Nadler自視之高、Kensho野心之大，不已昭然若揭？