全世界等緊佢開飯-中鐵擬先A後H 集296億

亞洲最大鐵路及橋隧建設承建商，原名為中國鐵路工程集團的中國中鐵，將爭取於本周四進行上市聆訊，並計劃以先A後H形式，在中港兩地市場合共集資38億美元（約296億港元），料最快11月底前公開招股。

最快11月招股 AH掛牌差數日
　　消息透露，早於今年7月已獲內地政府批准其整體A股上市計劃的中國中鐵，已敲定其兩地集資規模，當中H股集資額約為整體集資額的47%，即近18億美元（約140億港元）；A股集資額則為53%，即20億美元（約156億港元）；保薦人為瑞銀、摩根大通和中銀國際。
　　假若中國中鐵在本周順利通過上市聆訊，預料兩地的上市程序會迅即動，務求縮窄A、H股的招股時間差距，兩地掛牌日亦只會相差數天，以減低先A後H掛牌造成的估值差異。
　　市場一直關注先A後H的定價問題，因為一旦A股掛牌後急升，H股的定價將存在很多不確定性。消息指，雖然迄今沒有短時間內先A後H上市的先例可循，不過卻可參考去年中國銀行（3988）先H後A的做法，唯一不同只是A和H股發行的先後次序。

傳多番商討 獲有條件放寬
　　去年6月1日中國銀行以2.95元的招股價在H股掛牌，其後在7月5日以3.08元人民幣在A股掛牌，以當日人民銀行（中國的中央銀行）公布的人民幣率中間價，每100港元兌102.905人民幣計算，即A股定價僅較港元定價輕微高出1.4%。
　　消息指出，中國中鐵是次能順利上市，可說是中央的一個妥協。因為自從去年底市場傳出中央放緩內地大型企業來港上市的審批，甚至揣測連「A+H」亦可能成絕響後，今年本港新股市場已鮮見大型國企的足。
　　原本中國中鐵亦不能倖免，只能選擇單獨於A股市場上市而捨棄H股市場。不過基於大型國企對「走出去」，以及於國際資本市場打響名堂的情意結，在與監管部門多番討論後，終獲有「有條件」放寬，讓中國中鐵在H股上市。

A股集資額 須較H股高
　　有關條件正是中國中鐵需先發行A股再發行H股，其次是A股的集資額須較H股的集資額高。遂創出了是次新股「先A後H」的先河。
　　消息指，難以預測「先A後H」的情況是否陸續有來，因為須視乎個別企業而定，惟亦不排除這次中國中鐵上市將具有示範作用。

中國中鐵股份有限公司首次公開發行A股招股說明書（申報稿） http://www.csrc.gov.cn/n575458/n776436/n804920/n2466277/n6504200.files/n6756091.pdf

中國中鐵基本資料
　前身：1950年3月成立的鐵道部工程總局和設計總局
　業務：集勘察設計、施工安裝、房地產開發、工業製造、科研諮詢、工程監理、資本經營、金融信託和外經外貿於一體的多功能、特大型企業集團
　成員企業：共46家，包括中國海外工程公司、中鐵置業集團、中鐵一局至十局和大橋局等
　員工數目：27萬名；專業技術人員12萬名
　總資產：1,408億元人民幣，國有淨資產223億元人民幣
　每年生產力：大中橋500公里、隧道450公里、鐵路電氣化3,500公里、公路路基3,000公里等