展博天下 每季評論 之 牛熊戰 (春) 2008

“對不起!我們來遲了!!”～溫總
首先，我們不得不承認看錯市以致本基金錄得重大虧損忙於善後。停刋後大市明顯地從高位回落，“大師”從萬八點時看淡；到現在終於看得見未來。

美國既信貸危機唔係話減息就可以解決，間間銀行公佈業績就好似股票市場既炸彈，等就業同消費都證實不濟，有部分人“先知先覺”認同“大師”看法，宣佈熊市來臨。
我們身依家一浪低於一浪既大環境下，以我為例；身邊有很多朋友滿手“蟹貨”同股票比例去八至九成彼彼皆是，一些所謂“好股票，龍頭股” 越跌越買，很多人既思維停留在上年八至十月牛市當中，認為恆指很快重見三萬，盲目相信中國經濟增長、通貨膨脹、負利率、decoupling等等足以支持牛市不死．．．．

用淺白一句說法：“萬一熊市來臨，你手上既股票返唔到家鄉、你又等錢用時怎麼辦？投資既話，你又有沒有耐性同股票渡過漫長既經濟週期呢？可能坐足幾年喎！”

由此看見大部分散戶攪不清投資同投機：
常常聽到或看到朋友訴苦，說自己手中的股票市價已大大低於自己的買入價。如果他是準備長線投資一家公司的股票，他絕對不會因為股價大幅下跌而抱怨。若是投機者，他絕對應該設置一個價位，只要跌破這個價位，無論如何你都應該第一時間把股票砍出。

第二，市場“缺水”：
恆指現在回到二萬四，大部份散戶都話：“大市見底幾無限好，只是荷包乾～” 唔少散戶滿手“蟹貨” 又或者係“集郵”方式儲了上年大部份IPO，到現在跟本冇錢買貨。

第三，市場還充滿信心：
散戶充滿信心相信強勁既中國經濟增長充以支持香港股票市場能夠獨立於其他市場，股票市場其實係一部“時光機” 反映人們對末來既預期，現在你可以見到很多公司發“盈喜” 例如：招行既120%複式增長，難道可以無止境地延續下去？很多人看到的現在卻把它看成未來，股票從來都係“過高” 同“過低” 之間，散戶可能充滿信心買下“過高”既股票。

“在別人恐懼的時候你要變得貪心; 在別人貪心的時候你要變得恐懼”巴菲特

展博研究部既立場係看淡，零八極有可能係股災年！
我們保守估計道瓊斯工業平均指數不出半年下瀉到九千點既水平！

弱勢政府加上大選年面對特別既經濟問題時反而朿手無策，“一般智慧”大選年股市一定好是主觀性的，每四年一次既大選同經濟週期無必然關係，每次大選華府都“搞好”經濟，但“想”和“能夠”係兩件事。
“缺水”是次按既後遺症，環球股市失去動力係熊市既條件之一！

中國本身既問題：
宏觀中國通漲問題以政策方式打壓，導至某些行業盈利下降，通漲問題也使消費力下降，使內需動力減弱，美國經濟衰退打擊出口，中國經濟增長放慢足以令過熱既股市大幅調整。
短線問題H股回歸潮，銀行收緊銀根，A股配售潮，直通車幻滅等等都可視為H股失去支持既原因原之一。

結論是港股不能獨善其身，各位讀者務必謹慎行事！

“沽空跌市何時了 升市有多少
老美昨夜又跌瘋
恒指不堪一擊回吐中
三萬目標應猶在 只是PE改
問君call咗幾多球
恰似一江春水向西流”
待續．．．．．