【陶冬觀點】 美國本周減息５０點子，港息或只跟減一半
陶冬表示，為挽回市場信心，美國聯儲局會不惜一切代價，即使要被市場「牽著鼻子走」，或是「過度減息」亦在所不計。他相信，聯儲局本周議息後，會跟隨市場預期，減息５０點子；而本港則會視拆息水平調減２５至５０點子。
陶冬又認為，美國次按問題引發之金融危機，將在年內蔓延至實體經濟，惟市場所憂慮的並非美國經濟步入衰退，而是次按問題可演變出幾多危機的大量「不確定性」，故這次危機影響有多深、有多遠，要徹底解決將涉多少撇帳，０９年環球經濟環境會否比今年更不明朗等問題，目前仍為未知之數。
而最壞的時刻仍未過去，因相關衍生工具的大量撇帳，嚴重損害金融機構的資本狀況，導致各類信貸萎縮，相信下一輪流動性緊縮不單波及債市，更會牽連消費信貸市場，影響經濟核心。 他續指，唯有新資金注入，協助銀行、保險公司及對沖基金等重組資本及壞帳，危機才可解除，但過程要用上數年時間；並相信陸續會有內地資金透過國家主權基金中國投資公司、ＱＤＩＩ及企業併購等渠道，注資歐美金融機構，而日後其他主要收購對象料將包括原料商品及品牌企業。
倘美經濟衰退嚴重影響內地出口，宏調或「無疾而終」
陶冬亦指出，去年內地提出「從緊貨幣政策」時，應未完全考慮美國經濟大幅衰退的情況。他相信，到３月底，美國經濟下滑明顯影響內地出口時，國內的貨幣政策會有所改變，宏調更有可能「無疾而終」。
他續稱，內地出口增長放緩同時是受到中央收緊出口政策的影響。依目前看，原估計內地今年出口增長達１５％至１６％的幅度，或有所高估，實際增幅可能出現單位數，為過去七至八年來首次，並遠低於去年升２６％的水平。出口增長放緩，加上工資上漲及新勞動法等因素，陶冬看淡工業市場前景。
內地通脹已不受控，中美息差再擴闊人行仍會加息
陶冬表示內地通脹問題已不局限於糧食價格上升，而是全面的通貨膨脹，情況已經不受控制。他指，由於市民對通脹的預計已有根本的改變，未來工資會跳升，租金亦會持續上揚，故相信中央控制物價的措施只能收短期之效，長遠是行不通的。
陶冬估計，內地今年通脹達６﹒５％，經濟增長則回落至約１０％的健康水平；而為紓緩通脹，相信即使受中美息差擴闊所困擾，內地年內仍會加息四次，每次平均２７點子，其中存款息率加幅料會高於貸款息率，同時長期利率升幅亦會快過短期利率升幅。
存款準備金率亦預期會再升１００至１５０點子。人民幣兌美元的升幅則預料會加快至超過１０％。
在工資上揚刺激消費下，陶冬看好內需市場前景，並相信今年奧運最受惠的應為多媒體及電訊行業。
美匯年內有機會轉勢，油價或回落至每桶７０美元
陶冬指出當美國連串減息行動接近完結，歐洲開始減息時，在此消彼長的情況下，美元有機會於今年內轉勢，並觸發新一輪利差交易。同時，為免油價上升進一步拖累經濟，他預期，美國會向石油工業國組織施壓要求增產，以推低油價回落至每桶７０美元水平。
不過，陶冬相信，商品牛市仍會持續，金價仍有上升空間。
他又預期，在內地對肉類食品需求上升下，穀類農產品需求會大增，造就農產品大牛市；故散貨航運業在目前新增運力不足下，未來會有龐大增長空間。
現時全球散貨市場有５５％需求來自內地，美國則佔少於５％；其中，內地對散貨運輸需求有１５％來自糧食，８０％來自鐵礦石及煤。陶冬預料，日後糧食所佔比例會升至３０％。
沒有留言:
張貼留言