股 神 畢 菲 特 每 年 均 會 對 來 年 作 出 預 測 ， 這 個 崇 尚 「 價 值 投 資 」 的 巴 郡 領 導 人 ， 剛 剛 在 CNBC 網 上 版 發 表 了 2008 年 投 資 的 八 大 忠 告 ， 或 可 幫 助 投 資 者 在 明 年 趨 吉 避 凶 。
(1) 衰 退 不 可 能 永 遠 避 免
畢 菲 特 指 失 業 率 若 上 升 ， 美 國 經 濟 便 會 陷 入 衰 退 。 雖 然 他 不 肯 定 失 業 率 會 否 飆 升 ， 但 對 樓 市 滑 坡 而 未 影 響 就 業 ， 感 到 嘖 嘖 稱 奇 。
(2) 能 安 度 過 去 的 危 機 ， 自 可 在 日 後 衰 退 中 履 險 如 夷
現 時 的 經 濟 （ 危 機 之 前 ） 是 美 國 史 上 最 佳 ， 較 上 世 紀 好 上 7 倍 。 上 世 紀 經 歷 了 大 蕭 條 、 二 次 大 戰 、 冷 戰 時 期 和 核 爆 ， 但 美 國 仍 應 付 裕 如 。
(3) 衰 退 可 創 造 機 會
股 神 指 一 生 中 最 佳 投 資 決 定 是 在 1974 年 作 出 ， 當 時 面 臨 石 油 危 機 和 滯 脹 ， 市 場 充 斥 悲 觀 氣 氛 。
(4) 所 有 股 票 都 不 會 便 宜
成 功 投 資 者 適 時 買 入 適 當 股 票 ， 但 並 非 每 天 皆 有 機 會 ， 重 要 的 是 我 們 投 資 時 不 會 隨 風 擺 柳 ， 人 云 亦 云 。
(5) 群 眾 會 犯 錯
誤 上 述 格 言 來 自 股 神 的 導 師 格 雷 厄 爾 （ Benjamin Graham ） ， 指 的 是 對 與 錯 是 根 據 事 實 與 理 據 ， 而 不 是 其 他 人 是 否 認 同 。
(6) 投 資 者 錯 以 為 股 價 下 跌 是 壞 事
任 何 你 想 買 的 東 西 ， 今 日 下 跌 只 是 讓 你 執 平 貨 。 正 如 麥 當 勞 漢 堡 包 減 價 ， 很 多 人 會 後 悔 昨 日 買 貴 了 ， 而 不 是 慶 幸 今 日 買 平 了 。
(7) 安 逸 易 令 人 作 壞 決 定
過 於 集 中 投 資 市 值 大 的 公 司 ， 就 有 如 灰 姑 娘 參 加 舞 會 ， 會 場 時 鐘 卻 沒 有 時 針 ， 令 她 不 知 甚 麼 時 候 應 該 離 開 。
(8) 經 歷 痛 苦 宿 醉 後 仍 繼 續 跳 舞
股 神 列 舉 了 科 網 泡 沫 為 例 ， 指 世 界 陷 於 瘋 狂 ， 全 因 大 家 不 曉 得 從 歷 史 中 吸 取 訓 。
2007年12月15日
股 神 畢 菲 特2008 年 投 資 的 八 大 忠 告
2007年12月13日
江恩的２4條永恆的規則：
1. 要使用的資本量: 待將你夠資本分成十等份, 而且永不在一次交易中拿超過1/10 的資本去冒險。
2. 用止蝕單。永遠都設立止蝕單保護交易。
3. 永不過量買賣。這會違反你的資本規則。
4. 永不讓盈利變成損失。一旦獲得利潤， 提高你的止損單， 這樣你就不會有資本損失。
5. 永不逆勢而為。市場趨勢不明顯時，寧可在場外觀望。
6. 有懷疑，即了結離場。進場時要堅決，猶豫不決時不要進場。
7. 只在活躍的股票中交易。避免介入運動緩慢、成交稀少的股票。
8. 均攤風險。如果可能的話, 交易 4 或 5 隻股票。避免地所有的資本都投到一種股票上。
9. 不要限制你的落盤， 或固定買賣價格。用市價落盤。
10. 沒有好的理由不要平倉。用止損單跟隨以保護你的利潤。
11. 累積盈餘。當你進行了一系列成功的交易之後，把一些資金放入盈餘賬戶，以備在緊急情況下或恐慌時使用。
12. 永不僅為獲得一次分紅而買進股票。
13. 永不均分損失。這是交易者會犯下的最糟糕的錯誤之一。
14. 永不因為失去耐心而出市，也不因為急不可耐而入市。
15. 避免羸小利而虧大錢。
16. 永不撤消你在交易時已經設置的止蝕單。
17. 避免出入市過於頻繁。
18. 像你愿買那樣愿意放空。讓你的目標與趨勢保持一致，因而賺錢。
19. 永不要因為股價太低而加碼，也不要因為價位太高而放空。
20. 小心在錯誤的時候加碼。等股票非常活躍升穿越了阻力位之後再加碼買入，等股票跌破派發區域後再加碼賣出。
21. 挑選小盤股加碼做多，挑選大盤股放空。
22. 永不對衝。如果你做多一只股票，而它開始下跌，就不要放空另一只股票來對沖它。你該離場; 認賠并等待另一個機會。
23. 沒有好的理由，就永不要在市場中改變你的立場。在你進行交易時，讓它處於某種理由，或根据某種明確計劃; 然後，不要因沒有明確的趨勢變化迹象而離場。
24. 避免在長期的成功或贏利后增加交易。
2007年12月9日
林森池e 線 金 融 網(12月7日)
$39入中人壽，A股跌市影響不大!
中國人壽：林SIR在11月這次調整以約$39買入中人壽(8月17日以$27-28入貨)，最近分析指內涵值升至接近$10。為何以4倍內涵值購入中人壽(林SIR一直以3倍為合理價)：投資環境改善，例如加息提升收入：07年6月計，中人壽約有7-8%儲蓄存款，22%定期，52%債券保單給予客戶的回報利率為1.9-2.5%，但債券收入有4.7-4.8%，息差豐厚。人民幣升值提升內涵值中人壽約有17%為股票投資(香港公司多為30%)，仍有很大空間進行投資收購活動，例如最近投入100億於北京至上海鐵路，入股南方電網，日本保險公司等。
A股跌對中人壽投資收入影響大是一大誤解：中人壽會計帳分析：短期投資計入損益帳長線投資計入capital reserve，內涵值提升。股價下跌基本不減內涵值，除非股市長期下跌達二年或以上，或將股票出售後內涵值才減少。
管理層投資策略出色：04年A股持續下跌，手上沒持有任何股票；05年(A股見底約1000點)為例，中人壽只有19%長期投資，81%為短線炒賣；06年(A股上升到3000點)，長期投資59%，短線投資41%；07年上半年(A股上升)長期投資的86%，短線投資為14%股票越接近泡沬則增持長線股票(內涵值不會消減)，減少短線炒賣。低位入貨，高位沽貨：中石油A股$16.7招股價，中人壽持股1億7650萬股，首日升至$48時已出售8000萬股賺25億(中石油A股現價$30) (中國證券報資料)。
十大持股質素高：(九月公布)中信證券民生銀行建行神華工商中銀平安上海機場招商寶鋼6月A股3800點，十大持股市值460億，帳面賺200多億。11月A股4800點(調整後)，十大持股市值升至910億(購入中石油，建行，神華等)，帳面賺多500多億。林SIR計算估計中人壽11月底長期投資入帳95%，短線投資為5%。
投資專利：中人壽投資有專利，例如入股中鐵/中石油分配股數多(中石油A股超購凍資3萬億，仍分得1億7000萬股)
其他內容：
中央緊縮貨幣政策：林SIR認為中央緊縮貨幣政策是一件好事，市場得到時間調整，減低股市/樓市泡沫膨漲及爆破的機會，讓公司業績追上股價，PE回落到較合理水平，過熱股市得以軟著陸。
美國減息1/4：道指由12700 > 13600升幅頗大，推測減息1/4厘機會大，除非股市大跌，否則不大可能減1/2厘。
投資功力用汗水換來：投資知識需每日吸收，例如每日讀幾份報紙(林SIR由1969年開始每天看四份報紙 - 信報，經濟，華爾街亞洲，南華早報)，並剪報分類備日後分析用(股市沒天才，投資功力是用汗水換來的，深入研究才是減低投資風險的正途)。林SIR支持基本面分析，指技術分析(短線炒賣)用途不大。
2007年12月1日
林森池 e 線 金 融 網 (11-30-2007)
林森池解答觀眾問題：
1.林SIR從不鼓勵高追,永遠最好是趁低吸納,只要耐心等待總有機會,如錯過低期底位,現水平都不防可以考慮(意即不算貴,因明年恒指合理估值為34000或以上)
2.錯過11月調整低位,月供亦不失為好方法, 最重要股份優質如中移動,中人壽
3.美國減息>美元弱>資金應流走,但最近不見此情況,因美國印銀紙(注資/買入債券等使資金流入市場)速度高於資金流走,故被誤為資金流入,同時資金跟政府買入債券,使價升息跌
4.貝南克易受金融市場影響,如美股再大跌可能會減1/2厘,但現水平多數減1/4厘
5.持匯豐應否換馬中人壽,及有關SIV問題：
a.現價10PE吸引,因為扣除次按後盈利仍有增長(不同於外資如花旗等賺少60%),PB亦只是2 倍,匯豐06開始撇次按帳,比外資積極
b.持有SIV(Structured Investment Vehicles)為將次按風險出售/降低
c.注資時SIV應已了解其壞帳不多,豐控350億美元其實是買入450億美元的資產,是趁平買入作投資,但變相壞帳可能多了
d.換馬至中移動/中人壽增長會好,但現價匯豐值買,次按影響減至很低,作分散投資值得持有
e.如中投買入匯控亦是好投資,有如杜參拜國家投資入股花旗,是掃平貨的投資,雙方應樂意接受
6.PEG用來作為中移動(工用,電訊增長穩定的行業)估值合適,其他盈利波動大/有週期性的行業未必適用,如港交所(因其盈利週期性關係,地產亦然,中人壽亦不一定適合,因其投資收益波動,下次講講其Balance Sheet)
7.如香港拆息上6,7厘,就要小心資金流走,但目前資金還是流入,因拆息還低
8.觀眾問怕不怕2010年中移動到達8億用戶會飽和
a.中移可在固網中吸納用戶,不一定用8億作為飽和點
b.手提電話科技發展進步空間大,如用作信用卡,手提電腦等
c.國民收入增加利好
9.林SIR如何設定中移動沽貨價
a.估值為未來2-3年預期內的因素
b.手中有股,心中無股 - 不太在意股價,應在意估值
c.跌市只會考慮應否趁低吸納
d.不會高沽然後低吸,因為很難做得到,放咗怕買唔返
e.07年首三移業積同比增長兩成至三成,全年盈利會有840億,每股盈利$4.2(06年$3.3),港元
應為$4.46(人民幣升值)
中移動增長
07年第1季,175億,同比升25%
07年第2季,203億,同比升28.6%
07年第3季,219億,同比升36.6%
08年第4季,預計250億,同比升15%(保守計)
08年全年應賺840億以上
f.08年增長28%,每股盈利$5.43 =$6.17(升值7-8%),09年每股盈利$7.89=$8.6(增長28%+升值)
g.大跌市為什麼會中移動跌至$123-125見底,以EPS$4.46 x28PE(每年28%增長,已保守計非現在的30-40PE) =$125 <07年保守價
h.為什麼在$160沒沽貨,因08年$147為中移動保守價值(22%增長,人民幣升值5%),樂觀價為$173(28%增長),加上派息豐厚,09年$8.6 X 28PE = $240
以下保守計
08=25%增長,升值5%, EPS=$5.9X25PE=$147
09=22%增長,升值5% EPS=$7.5X22PE=$165
i.如現價去到09年最樂觀價,即兩年後的價,林SIR會沽貨($240),只到一年後的價不會沽($173)
8.今次和94年泡沬有什麼不同,為甚麼當年忍守三年,現在仍在泡沬中?
a.當年純香港泡沬,加上地產泡沬有前科(日本?)
b.中國增長奇跡未完,動力很大,仍會持續幾年
c.企業增長強勁
d.手持股份優質,還有小小未到價感覺
2007年11月18日
展博基金新成員 --中國蒙牛乳業有限公司 (2319.HK)
佢 跨越生死線 250SMA = 25.5
最高價 27.250 最低價 25.100 收市價 26.750
佢 得到 市場先生 支持 越跌越買
本研究部同意 市場先生 觀點 基本因素冇變 (成本增加可轉移至客戶)
股價現正---大特賣!!!
本研究部會越跌越買!!!
如各位對蒙牛基本分析有興趣既話, 可到 市場先生
既 blog 研究 :
http://mrmarketofhk.blogspot.com/
http://hk.myblog.yahoo.com/mr-market
蒙牛不如買蒙能---
市場中，愈理性愈不能賺錢，同意嗎?
有人話 買 蒙牛 不如買 蒙能 ~~~
大市下調 蒙能照升!!
我只好套用市場先生既金句: "看誰笑到最後!"
展博天下 每季評論 之 大敵當前 (冬) 2007
今次跌市由阿爺操控，再配合網特唱淡後市，使大家人心惶惶有邊間大公司無官司係身，857 386 今次事件，每間公司只洩及幾千萬，竟然可以拉低千億市值的大公司，簡直開玩笑。
四叔星期日 口多多 叫人地唔好咁貴買 又勁叫人小心 又話會跌大左 ....
大部份股票已穿 50天線之下...及及可危...
現在大市氣氛不太好, 但不管大家以後用甚麽形容詞評論,
‧網友好詩:
趁調整, 掃平貨, 想太多, 錯良機
君不見祖國之錢滾進來, 奔流到港不復回?
君不見祖國之錢滾進來, 奔流到港不復回?
君不見他國經濟藏危機, 資金盡數中國來?
人生得遇此時機, 莫讓金錢閒著放.
天生我財必有用, 股市跌完必會升.
夾好夾淡又如何, 今年必見三萬點.
趁調整, 掃平貨, 想太多, 錯良機.
與君掃平貨, 請君跟我不要停.
中資港股不足貴, 但願買進不賣出.
古來淡市皆寂寞, 惟有好股留其名.
股神即使沽中油, 基金馬上將貨收.
股民為何要猶豫? 好股不會待人買.
買好股, 迎奧運.
盡用閒錢買股票, 一覺睡醒變富豪.....xdd
2007年11月7日
全世界等緊佢開飯-中鐵擬先A後H 集296億
亞洲最大鐵路及橋隧建設承建商，原名為中國鐵路工程集團的中國中鐵，將爭取於本周四進行上市聆訊，並計劃以先A後H形式，在中港兩地市場合共集資38億美元（約296億港元），料最快11月底前公開招股。
最快11月招股 AH掛牌差數日
消息透露，早於今年7月已獲內地政府批准其整體A股上市計劃的中國中鐵，已敲定其兩地集資規模，當中H股集資額約為整體集資額的47%，即近18億美元（約140億港元）；A股集資額則為53%，即20億美元（約156億港元）；保薦人為瑞銀、摩根大通和中銀國際。
假若中國中鐵在本周順利通過上市聆訊，預料兩地的上市程序會迅即動，務求縮窄A、H股的招股時間差距，兩地掛牌日亦只會相差數天，以減低先A後H掛牌造成的估值差異。
市場一直關注先A後H的定價問題，因為一旦A股掛牌後急升，H股的定價將存在很多不確定性。消息指，雖然迄今沒有短時間內先A後H上市的先例可循，不過卻可參考去年中國銀行（3988）先H後A的做法，唯一不同只是A和H股發行的先後次序。
傳多番商討 獲有條件放寬
去年6月1日中國銀行以2.95元的招股價在H股掛牌，其後在7月5日以3.08元人民幣在A股掛牌，以當日人民銀行（中國的中央銀行）公布的人民幣率中間價，每100港元兌102.905人民幣計算，即A股定價僅較港元定價輕微高出1.4%。
消息指出，中國中鐵是次能順利上市，可說是中央的一個妥協。因為自從去年底市場傳出中央放緩內地大型企業來港上市的審批，甚至揣測連「A+H」亦可能成絕響後，今年本港新股市場已鮮見大型國企的足。
原本中國中鐵亦不能倖免，只能選擇單獨於A股市場上市而捨棄H股市場。不過基於大型國企對「走出去」，以及於國際資本市場打響名堂的情意結，在與監管部門多番討論後，終獲有「有條件」放寬，讓中國中鐵在H股上市。
A股集資額 須較H股高
有關條件正是中國中鐵需先發行A股再發行H股，其次是A股的集資額須較H股的集資額高。遂創出了是次新股「先A後H」的先河。
消息指，難以預測「先A後H」的情況是否陸續有來，因為須視乎個別企業而定，惟亦不排除這次中國中鐵上市將具有示範作用。
中國中鐵股份有限公司首次公開發行A股招股說明書（申報稿） http://www.csrc.gov.cn/n575458/n776436/n804920/n2466277/n6504200.files/n6756091.pdf
中國中鐵基本資料
前身：1950年3月成立的鐵道部工程總局和設計總局
業務：集勘察設計、施工安裝、房地產開發、工業製造、科研諮詢、工程監理、資本經營、金融信託和外經外貿於一體的多功能、特大型企業集團
成員企業：共46家，包括中國海外工程公司、中鐵置業集團、中鐵一局至十局和大橋局等
員工數目：27萬名；專業技術人員12萬名
總資產：1,408億元人民幣，國有淨資產223億元人民幣
每年生產力：大中橋500公里、隧道450公里、鐵路電氣化3,500公里、公路路基3,000公里等
2007年11月4日
展博天下 之 推介回顧 (秋) 2007
近期推介---騰訊(700) 提早達標!!!
Oct 16, 2007
“ 短線至11月6日:騰訊(700) 新目標 $70!! ”
http://3aresearch.blogspot.com/2007/10/2007-part2.html
日期
調整收市價
2007-10-30
70.05
近況: 騰訊 在大市調整下回順, 如跟本研究部 $70 放 亦可 $60邊買回.
未放的亦可長線持有, 長線看成為百元股!
2007-07-02
“一年目標價 $28（3A Research）”
http://hk.myblog.yahoo.com/adam-alex/article?mid=134
近況: 中交建 在大市調整下 逆勢上漲, 強勢再現~
本研究部把奥運目標價提高為 $42 ! （3A Research）
本研究相信, 月底因為中鐵上市的影子股效應, 中交同樣可以提早達標!!!
今年年尾可望 $30 樓上 ~~~
後記:
本研究部早早七月頭，中交只有十幾蚊時已經把 目標價提高到 $28 , 但是受到其他人士認為是瘋狂的目標價! 但事實勝於雄辯—“It is Possible!!”
展博天下－推介最強！
日期
調整收市價*
2007-11-02
25.00
“展博天下－實事求事，努力似“不扮高深，只求傳真”既精神；提供讀者最實際有用既“貼士”望讀者可以明白本研究部既風格！"
展博天下 每季評論 之 強勢出擊 (入秋) 2007
無線新聞:受溫家寶直通車未開通言論影響..
二流分析員話星期一會裂口低開1千點....
林sir出現e線話: (淡友)要在太空看下來~~~
而家自由行都可以落黎開戶口 返到大陸打個電話落香港就可以 Trade 根本無乜分別
好壞消息都係大戶大行自我演繹 佢地要玩老散就要玩老散!
我們認為 跌2000-3000點 Correction 不足為奇~~ 取勝之道 見底買Call!
http://hk.myblog.yahoo.com/adam-alex/article?mid=171
只要理性思考的股民
就知d大戶會借勢質低, 跟住狂吸貨
中央咁做講明係唔想個股市太熱先delay, 本身係好消息
林sir金句: "現在不是牛市，不是熊市，是狼市"
當大部分人晿淡既時候:
曹sir金句:「世界上冇人可靠隨波逐流發大財，因為群眾常常犯錯！」
「曹仁超——投資者日記」:
成功與失敗、賺錢與虧損往往只係一線之差，一切由小小一個洞察力（insight）開始，就係過去三十年我老曹一再強調要洞燭先機，而唔係勤力過人。要洞燭先機首先學習觀察入微，不可傲慢，更加不可有偏見。當局者迷、旁觀者清，你能否養成旁觀者心態？群眾盲目咁相信一切、悲觀者否定一切，只有實事求是者才看清一切。傲慢與偏見往往帶來災難，勝利往往帶來失敗，群眾最終註定做錯事，無論係政治或股市，結果都一樣。狂熱之後往往係痛若，而你係咪群眾一分子？
2007年11月3日
點歌仔:龍珠Z主題曲
龍珠Z主題曲
主唱: 張崇基, 張崇德
撒亞(投資)人生於這個地方
稱呼叫悟空
無論力氣步法身手彷彿一片疾風
有條龍吒叱半個夜空
可幫你成功能令萬世達世達到心意去造夢
天是否知道壞人要利用
來到地球(香港)爆地球(香港)
唯有神龍有神龍轉吉凶
細蚊伯爺公
為了正義力保七粒珠更勇
七粒一起會溝通
有奸也有忠
若要勝利定必身心都會痛
仍然望世界到處會大同
(然後在世界會大同)
11月2日林森池開咪內容
美國不停印銀紙去買中東石油. 中東人手持美元, 美國不會賣 ESSO, 碼頭這些優良資產給別國. 卻十分歡迎他國買入次按.
白藍黑, 想轉行弱美元. 上月美國 GDP 增長, 農業品 ok, 科技股業績 ok. 白藍黑想加強出口表現.減息去幫助樓市係假o既. 跟本冇效. 最好例子 e.g. 香港樓市跌, 減息都跌60-70%. 日本減到 0% 息都一樣幫唔到樓市.
過去一年:
CAD + 21%
AUD + 16%
PHP + 12%
RMB + 4%
RMB 升得最小, RMB 可以升o既幅度好大. 因同港玩同美元掛勾. 對換港元買RMB 資產 (H 股) 有著數. 呢家港股上到 3萬幾點, 但對外資來講唔貴. 因為佢地o既貨幣升左好多.
e.g. 澳洲人買港股, 平 16% (AUD + 16%). 30000 點. 相對佢地來講 = 25000 點. RMB 升值空間大. RMB 資產, 好股賣左買唔返. 美國好o野唔比人買. 就只係叫人買次按.....
港元脫勾, 樓價會勁升!!! (兩年內未必會, 不過之後好大機會)
有美金在手, 最抵係換入港幣. 因為聯繫匯率. 用港紙買入大陸國企已經享有 RMB 升值條件
弱美元只會行一段時間, 美國要起呢家全世界仲以美金為主o既時候去控制大局. 長期行弱美元只會攪到美元冇人要, 好似阿根廷果時金融風暴咁.
白藍黑只對付國內的通漲. 不會對付他國的通漲. 美國農產品多, 佢地用乙醇代油o既 project 好成功.
乙醇起美國係跌緊價. d 練油廠就蝕到飛起. 油價新高, but gasoline 冇加價, 因已經加入乙醇.
鐵礦石由澳洲同巴西提供. 因為美金貶值 所以澳洲巴西會爭取較高價格的鐵礦石售價以填補美元貶值的損害. 換言之 中國的鋼鐵公司在美元貶值下要付出更多資金去買鐵礦石 美元越貶值 鐵礦石價格會升得越勁. 中國鋼鐵公司成為美元貶值的受害者....澳洲同中國的鐵礦石合約在一年前已經簽好. 固定了價格用及用美元結算. 下年度, 因美元偏值. 澳洲開出的鐵礦石合約會大幅加價, 以保障澳洲當地公司的收入 (當地人, 人工是以澳元作單位.)
銅, 鋼, 中國本身都有及有得出口, 反而冇咁大問題.
弱美元, 中國同外國的鐵礦石用美元結算. 這也是一種迫人民幣升值的手段. 因買家要以人民幣對美元沒有升值, 會增加買家壓力. 這和 1971 年, 美國不再用黃金結算一樣. 資金會不停流去其他資產.
減息都唔會有人買次按資產. 林 sir 估會11月會再減多一次息, 加強美國出口及當地就業. 由就業人數增加去解決次按問題. 弱美元, 資產升, 樓市都有好處.
林 Sir Suggest Adjustment > 20% 之後分段慢慢買.
要留心以下因素:- 08 年美元不停大插水, 美元要加息要保持美元的價值而加息.- A 股太瘋. 國務院減持, 加大A股供應.- 國內股 3Q 業績差.- Hot Money 好多對沖基金. 食完一轉, 可能又好似 97 年咁, 港元比人玩.
樓. 如果自住, 可以買. 但不建議炒樓. 因買樓多數要借錢.
2007年10月29日
展博天下 -- 每季大市評論(秋) 2007
到了今天收市後這刻，不能不承認這次看淡失敗了。
本研究部 持有50% 現金 10%淡倉(cut loss)...浪費了大升市。
面對失敗 , 我只好說句: 「跌倒再起來, 繼續向前 永不停步!｣
近來的事也使我想起似下經文:
腓立比書
3:13 弟兄們，我不是以為自己已經得著了，我只有一件事，就是忘記背後，努力面前的，
3:14 向著標竿直跑，要得神在基督耶穌裡從上面召我來得的獎賞。
羅馬書
8:26 況且，我們的軟弱有聖靈幫助，我們本不曉得當怎樣禱告，只是聖靈親自用說不出來的歎息替我們禱告。
葴言
28:25 心中貪婪的，挑起爭端。倚靠耶和華的，必得豐裕。
28:26 心中自是的，便是愚昧人。憑智慧行事的，必蒙拯救。
28:27 賙濟貧窮的，不致缺乏。佯為不見的，必多受咒詛。
28:28 惡人興起，人就躲藏。惡人敗亡，義人增多。
2007年10月21日
美國靚女想嫁有錢人，金融家這樣回覆
一個年輕漂亮的美國女孩在美國一家大型網上論壇金融版上發表了這樣一個問題帖：我怎樣才能嫁給有錢人？
“我要說的都是心裏話。本人25歲，非常漂亮，是那種讓人驚豔的漂亮，談吐文雅，有品位，想嫁給年薪 50萬美元的人。你也許會說我貪心，但在紐約年薪100萬才算是中產，本人的要求其實不高。
這個版上有沒有年薪超過 50萬的人？你們都結婚了嗎？我想請教各位一個問題——怎樣才能嫁給你們這樣的有錢人？我約會過的人中，最有錢的年薪 25萬，這似乎是我的上限。要住進紐約中心公園以西的高尚住宅區，年薪25萬遠遠不夠。我是來誠心誠意請教的。有幾個具體的問題：一、有錢的單身漢一般都在哪里消磨時光？ (請列出酒吧、飯店、健身房的名字和詳細地址。)二、我應該把目標定在哪個年齡段？三、為什麼有些富豪的妻子看起來相貌平平？我見過有些女孩，長相如同白開水，毫無吸引人的地方，但她們卻能嫁入豪門。而單身酒吧裏那些迷死人的美女卻運氣不佳。四、你們怎麼決定誰能做妻子，誰只能做女朋友？ (我現在的目標是結婚。)”——波爾斯女士
下是一個華爾街金融家的回帖：
親愛的波爾斯：我懷著極大的興趣看完了貴帖，相信不少女士也有跟你類似的疑問。讓我以一個投資專家的身份，對你的處境做一分析。我年薪超過50萬，符合你的擇偶標準，所以請相信我並不是在浪費大家的時間。
從生意人的角度來看，跟你結婚是個糟糕的經營決策，道理再明白不過，請聽我解釋。拋開細枝末節，你所說的其實是一筆簡單的“財”“貌”交易：甲方提供述人的外表，乙萬出錢，公平交易，童叟無欺。但是，這裏有個致命的問題，你的美貌會消逝，但我的錢卻不會無緣無故減少。事實上，我的收入很可能會逐年漸增．而你不可能一年比一年漂亮。
因此，從經濟學的角度講，我是增值資產，你是貶值資產，不但貶值，而且是加速貶值!你現在25，在未來的五年裏，你仍可以保持窈窕的身段，俏麗的容貌，雖然每年略有退步。但美貌消逝的速度會越來越快，如果它是你僅有的資產，十年以後你的價值甚憂。
用華爾街術語說，每筆交易都有一個倉位，跟你交往屬於“交易倉位”(trading position)，一旦價值下跌就要立即拋售，而不宜長期持有——也就是你想要的婚姻。聽起來很殘忍，但對一件會加速貶值的物資，明智的選擇是租賃，而不是購入。年薪能超過50萬的人，當然都不是傻瓜，因此我們只會跟你交往，但不會跟你結婚。所以我勸你不要苦苦尋找嫁給有錢人的秘方。順便說一句，你倒可以想辦法把自己變成年薪50萬的人，這比碰到一個有錢的傻瓜的勝算要大。
希望我的回帖能對你有幫助。如果你對“租賃”感興趣，請跟我聯繫。”——羅波．坎貝爾（J·P·摩根銀行多種產業投資顧問）
IFC升降機所見所聞
在12樓入國產lift，現在18樓，目的地88樓。隔離部美國制lift由14樓急跌落13樓，一個二個落荒而逃，極度狼狽，儘管12樓巳是最低層。部分國產lift乘客見狀拗底，想出lift行樓梯，又o吾甘心部國產lift少o左人越升越快，內心受盡煎熬。於是你一言，我一語。
乘客A說：「我咁大個仔第一次去到咁高，總算係不枉此生！高處不勝寒。出生低層，安份守紀，甘於天命，祖乘家訓，不冒風險……」
乘客B反說：「Risk is opportunity! Understand?」
乘客C附和：「銅油(呈)此終是銅油(呈)。草民裋視，未見過大場面，難明高處風光秀麗，正是夏蟲不可語冰。」
乘客D緊接道：「對國產lift信心不足的，請從速棄lift逃生！千載難逢的機遇，一生能有幾回？破釜沈丹，背水一戰。不成功，便成仁。」
乘客E輕描淡寫：「Sorry ah.小弟從未見過一個真正的車手會係急彎前拗底。快關lift門，Go.Go!高！」
欲知後事如何，請看下回（星期一）分解。
2007年10月16日
展博天下 -- 每季評論之 騰訊控股(秋)2007 Part2
最有機會成為 百元 科技股！
短線:騰訊(700)料可上試$60--中
明報:
阿里巴巴預計下周一至四(22-25日)開始招股，10月26日定價，11月6日上市，保薦人為摩根士丹利、高盛及德銀。
至於在港上市的騰訊（0700）也只有56.4倍，所以阿里巴巴高達94倍的市盈率可謂十分進取。
如果你係 保薦人 摩根士丹利、高盛及德銀, 你會點做...?
會否一如 我們所料 "谷"到 騰訊（0700） 80-90倍市盈率 呢?
大家拭目以待~~~~
短線至11月6日:騰訊(700) 新目標 $70!!
阿里巴巴入場費6060元 集資逾百億 破中國科網股紀錄
一個「趣致」的名字，代表一個童話式開啟寶庫的「掘金」故事。成立僅8年、內地最大的商業對商業（B2B）電子商貿企業的阿里巴巴（1688），每股初步的招股價定為10至12元，相當於散戶每手入場費6060元；集資總額逾百億元，成為歷來集資額最大的中國科網股。雖然高達94倍的預測市盈率幾乎冠絕同儕，惟基金經理都認為，阿里巴巴自由現金流以及增長強勁，是今季必搶之選。
阿里巴巴昨日在港展開初步投資者推介會，初步招股文件顯示，阿里巴巴將發售8.589億股（公開招股部分罕有地一開始佔15%，但回撥後最多僅增至25％），市值高達505.2億至606.3億元。以每手500股計算入場費約6060.54元。
九倉（0004）主席吳光正、嘉里大股東郭鶴年、工銀亞洲、美國國際集團（AIG）及新地（0016）大股東郭氏家族等5名基礎投資者，合共僅斥11.31億元入股，佔發行股份11%；消息指鴻海集團大股東郭台銘則斥7.8億元於國際配售部分認購。
市盈率達94倍 定價進取
對於阿里巴巴定價是否過於進取及昂貴時，有出席投資者推介會的基金經理認為作價合理：「以現價計算或許昂貴，但若以2010年的自由現金流以及增長市盈率（PEG）計算，阿里巴巴的估值不算昂貴，特別是有關業務增長迅速，實際上市盈率只有30至40倍。」
根據保薦人之一的摩根士丹利發表的報告，百度、攜程網（ctrip）、網易今年預測市盈率分別達136.1倍、73.6倍及14.1倍，至於在港上市的騰訊（0700）也只有56.4倍，所以阿里巴巴高達94倍的市盈率可謂十分進取。
集資所得60%擬作併購
由於是次阿里巴巴上市的股份中有73.5%股份來自母公司舊股，故上市公司自行集資的淨額或只有24億元，該公司擬將集資所得的60%用作未來併購用、20%用作在內地及海外發展目前業務，餘額會購買電腦儀器、科技及一般營運之用。特別的是，接近4900名阿里巴巴員工獲發阿里巴巴參與員工換股計劃，上市後阿里巴巴集團、阿里巴巴員工與公眾持股量分別為75%、8%及17%，參與有關計劃的員工可獲發阿里巴巴股份，惟有關股份至少有半年的禁售期。
(明報) 10月 16日 星期二 05:10AM
2007年10月15日
展博天下 -- 每季評論之 騰訊控股(秋)2007
展博天下 -- 每季評論之 騰訊控股(秋)2007
最有機會成為 百元 科技股！
短線:騰訊(700)料可上試$60
背景:
為內地最大實時在線通訊服務營運商，業務主要包括社區和通訊、游戲平臺、騰訊資訊網及電子商務。其QQ已經擁有2.7億活躍帳戶，同時在線超過3000萬，為行業中的翹楚。相關網站流量超過新浪及搜狐。
理 由 :
阿里巴巴上巿前會係炒影子的對像
隨中國起飛,好多人會用電腦玩qq,相關遊戲等附加收入必大增
睇中qq同中移動一樣都係獨大生意,只不過大家係唔同平台搵錢,所以應該一樣越發越大
該股不斷慢慢咁上,一年由$1x依家就快$60,好似一早就無乜街貨了
在2007年8月22日
騰訊<0700.hk>昨回購10萬股，每股回購價$34.45，涉及金額344.5萬元。
當時正正係人人都怕緊次按問題， 但照舊回購可見信心十足!
現在和回購價不足一倍，在科技股身份及牛三市來看還未炒上。
今日近況(10-15-2007):
開市 = 收市 --> 十字星
高盛 食了很多貨 爆上（We are Ready!）
2007年10月14日
格林斯潘 寫於 2006年6月18日
每當談到中國問題時, 總是有不少人會拿出"文革" "六四"來舊事重提. “文革”已被中共自己全盤否定, 但民間也有不應全盤否定的呼聲. “六四”則由早期的“動亂”之說改為“風波”, 經過十几年, 比較分析了各有關人仕的觀點看法後. 個人傾向於政府和學生責任各半(這可能又起爭議, 又要比人鬧).
買股買預期, 這是股票市場的金科玉律. "文革" "六四"是中共的往績, 現在的中共已經轉變, 胡溫體制是開明務實的領導層, 如果我們還用過去的老眼光來看中共, 來看中國的前途, 你必定不是敢為天下先的精明投資者. 日本“賺錢之神”邱永漢認為中國經濟還會持續高增長, 人民幣兌美元將升至4:1, 中國股市在不久的將來會有十倍的增長. 什麼是高膽遠?? 這就是! 按照現在的發展速度, 中國經濟總量將在本世紀20年代超過日本, 50年代超過美國. 我們正處於中國復興的大時代中, 千萬別錯過啊!
當你年老時, 兒孫問你, 當年你都做了什麼? 至少你應該這樣說: 我搭上了順風車!
搬家了!
搬家了!
由於 Yahoo Blog System 已經冇法適合 3A Research 的要求．
我們的網址更改為 http://3AResearch.blogspot.com/
或 http://www.alexleung.net/ (原址依舊不變）
「北京奧運倒數一周年」群星 - We are ready
「北京奧運倒數一周年」群星 - We are ready
作曲: 金培達填詞: 陳少琪制作: 金培達, 陳少琪
＊一年一年的等待 我們看見未來一起用汗水來灌溉 五種色彩
一天一天的等待 心情更加澎湃創造最大的舞臺 最豪邁的時代
這片土地已經準備好 打開夢想起飛的跑道
讓全世界的目光 降落在我們的懷抱
We Are Ready 把心和心都連在一起
We Are Ready 把天與地都連在一起
超越了自己 贏得一場光榮的勝利 用時間紀念夢想的神奇
We Are Ready We Are Ready We Are Ready
一分一秒的等待 這刻終於到來 漫天燦爛的煙花 在驕傲的盛開
這個民族已經準備好 帶著笑容來向你問好 讓全世界的目光 降落在我們的懷抱
We Are Ready 把心和心都連在一起
We Are Ready 把天與地都連在一起
超越了自己 贏得一場光榮的勝利 用時間紀念夢想的神奇 Repeat＊
We Are Ready 把心和心都連在一起
We Are Ready 把天與地都連在一起
超越了自己 贏得一場光榮的勝利 用時間紀念夢想的神奇
We Are Ready !
