財金教室 : 戴約克 , 黃玲 (31/1/11)

大戶覓食技術型態特質

在股市上，我們大多時候都很被動，你不會知道同場較勁的對手是姚明還是業餘波友，甚至可能要到莊家大戶出貨那一刻，才明白什麼叫如夢一場。時至今日，科技太強了，入門級的技術分析落戶萬家，大戶莊家也提高他們的裝備技術，所設陷阱也愈來愈高明，令人手足無措。

大家也許對莊家大戶有一定概念，莊家英文翻譯叫 market maker，彷彿在說明price maker (價格制定者) 並非僅存在於經濟學里的烏托邦。而莊家大戶有些不死特徵，即使化灰，仍難去掉容貌。

浮泛地說，譬如是持貨量大，獲利要求高(有時三四成利潤也未免太少了吧) ，以影響或控制個股甚至大市指數的方式運作，工具則是超大量資金，以及超高技術、暢通無阻的訊息，還有非常廣泛的關係網等等。

如果仔細地劃分類型，又可據特徵作不同分類。例如以坐貨時間長短來分，既有短線大戶(短則數星期，更短者則一日) ，離不開炒高低波幅或者炒題材，撇除那些「三格黨」 (即只炒股出入市介乎股價上落三個買賣差價 ) ，這類大戶會在低點時買入一至兩日，然後待股價終極推高時迅速清倉離場;因此，散戶跟這類大戶買賣時，就隨時要快入快出。

除了短線大戶，又有中線大戶(半年內)及長線釣大魚者 (長達數年)，以入市環境論 , 又有主力 Buy-side或short-side之分，風格上，又有順勢派(順著升跌浪上下操作)與力唱反調者(對個股或指數逆線操作) ;以運作手法講，又有專門反覆洗倉的大戶，與習慣儲貨然後逐漸從高位減持的大戶。但無論如何，由於大戶莊家是真金白銀地在買賣，在圖表上總會留下痕迹，這些異常變化便有 ：

1.走勢不跟大市

在正常情況下，個股走勢應與大市走勢較一致，但如果有莊家大戶跟進，個股走勢顯然會獨立行走，最明顯就是大市升時個股跌，大市跌時個股反而不跌。如宇陽控股(117)及恆力房地產( 169)所見，一月大市的走勢是先升後跌的，愈接近農曆年長假前夕，成交與指數都偏淡，但兩股股價卻逆市而走，買盤不絕地推高股價，前者一個月升幅，可見股價忽然急升顯然是有短中線莊家己介入其中。

2.股價交投異常

當莊家介入某隻股份之後，股價升跌的幅度就會比正常大得多(甚或2、3倍以上) ，其實莊家臣的是圖利， 若從陰謀論看，圖利最直接的方式是推高價格出貨。正常來說，股份交投量是不會暴升暴跌的，但有莊家介入的股份就不同，其成交量時大時小，主要源於大戶買貨建倉到出貨，統統都要成交配合;建倉時，往往採用低位大量收集的方式;出貨時，則會製造大成交突破的現象，引誘跟風者接貨，繼而順利出貨。

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莊家揀時機入市

如果你是莊家大戶，你會選擇什麼時間入貨呢? 筆者相信有些特定時間，往往是他們最佳入市時機:

1.新股上市之時

新股上市時一般，由於沒有支持與阻力可依，上升空間無限，集資額小的話，更加容易收集籌碼，例如昔日中國玉米油(1006)、金活醫藥(1110)等都是大戶炒貨源歸邊，再慢慢出貨的例子。事實上，新股上市時由於沒有大戶莊家坐過莊，市場也沒有蟹貨， 流通量往往也較小，因此股本擴張能力很強。有些市場人士會認為，上市公司為了樹立良好的形象，也非常樂意與大戶莊家合作，當然這是非常陰謀論的說法，但短線大戶似乎不會錯過這麼好的獲利時機。

2.升市途中的調整期

當牛市持續了相當長的時間後， 一些比較好的股票都已成為一些實力較強的大戶的囊中之物，而實力比較有限的短線大戶如果想要介人股票， 則會待上漲行情進行中途調整時再介人，伺機推高股價。

3.消息公布前後

短線大戶的資訊渠道向來較暢通，當大戶介入某隻個股前，往往會通過各種資訊渠道，對目標股份進行管理層訪問與研究，並對宏觀經濟環境進行具體追蹤o因此，短線莊家大戶能在利好消息發布(如盈喜前)便介入。相反當一些重大不利的消息公布時，例如內地加房產稅、加存款準備金，正當市場一窩蜂為手持的內房股及內銀股找Exit，大戶則乘機大量吸貨，可見不管是關於宏觀經濟還是基本因素，往往都是大戶介入的有利時機。

大戶莊家看似無所不在，但卻又不知何處覓其行蹤，其實也有些方法。除了一些非常合情合理的途徑(例如從港交所( 388 )披露易網站，查找個股的披露權益)外、用技術派的角度入手，最明顯是當成交量持續增大時，不論此時是升還是跌，均說明有大戶介入;如果見買賣盤上堆積了較多的巨大買賣，或是大額的成交單連續出現、每宗成交量都較之前的平均大的話，往往都是大戶莊家已經進場的痕迹。

其實市場上有許多交易平台，對股票各項指標進行排 序，如果見某些板塊或個般的成交量及成交金額常常位居前列，也間接說明了這些板塊或個朋4正有大戶莊家跟進。 其實散戶最怕還是大戶震倉，莊家大戶通常會快速再推高股價，相對應的交投量愈來愈大，而當股價逐漸逼近甚至突破前高位(或創新高)時，成交量相應會急增，其後出現穿頭破腳的陰陽燭形態時，意味著大戶已開始高位派貨。

眼前最近的例子是安芯(1149) , 12月底試過無原因式單日震倉，跌幅一度高逾兩成，其後公司配股後再見新高，但不久又再回試震倉時的水平，這是大戶跟進股份後常見的價格忽上忽落情況，投資者應有心理準備，給予較大的止賺止蝕空間。

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移動線洞悉派貨

大戶莊家出動確是防不勝防，一種辦法是用移動平均線做監察。也許大家聽過格蘭威爾法貝 (Joseph Granville's 8 Rules for Moving Averages) .格蘭威爾是美國投資專家， OBV (On Balance Volume)指標就是由他所發明。

其實不少人對其法則耳熟能詳，例如是移動平均線在股價之下而又呈上升趨勢時是買入時機，反之則是賣出時 機;又快線升穿慢線時買入，跌穿慢線時沾出等等，由於今日非談移動平均線應用法，在此不贅;反而想指出，投資者大可運用日數較短的移動平均線做指引，監察大戶控制價格的舉動。

具體來說，當股價在高位橫行，但股價重心開始小幅下移峙，可運用日數較短的移動平均線做指標，譬如當5 天平均線調頭向下跌穿9天移動平均線時，派貨舉動便可能愈加明顯了。

很多情況下，當股票被派得所剩無幾時，股價重心已經開始下移，莊家大戶會借勢將股價回調至某個移動平均線時再採取護盤行為，使股價暫時止跌又再橫向調整，繼續誘使散戶投資者再度追人，從而繼續派發，此時相對應的成交量大幅萎縮，隨後股價破支持位一路下跌。當然，認識大戶手腕目的不外是趨吉避凶，希望尋找機遇的朋友，下次跟你談談跟大戶覓食的具體方法。