3 A Reminder :混沌的市況~~~

財經演員訓練班

TVB 的藝員訓練班，訓練出不少影視界出色演員。例如：周潤發、周星馳等。其實在金融界也有不少專業財經演員，他們的演技也神乎奇技，無論升跌市，都可準確分析！
有些朋友想入行做財經演員，可惜市場上苦無相關課程。有見及此，筆者全球首次公開專業財經演員訓練班絶密內容，希望為有志入行人士提參考，為金融界訓練演藝人才，而且費用全免！
要成為專業財經演員，就一定要說話內容夠專業，要說話內容夠專業，就用專業詞句。只要用以下專業詞句，組合成一系列句子，就可作出最專業分析。專業到可以把散戶投資者嚇餐死！
一、王牌專業用語
1. 『資金流入/流出』
解說：『資金流入/流出』是最常用王牌專業用語，百發百中，簡直是天下無敵。如果升市，你就分析是因為『資金流入』；如果跌市，你就分析是因為『資金流出』。
至於對於有些深入問題，例如：資金流入多少？流入那一個板塊？流入那一隻股票？何時流入？何時流出？可不可以流入前告訴投資者？‧‧‧你就算不懂回答，也大可放心，因為散戶根本不會問這些醒目問題。
2. 『大戶買貨/沽貨』或『基金經理買貨/沽貨 』
解說：『大戶買貨/沽貨』或『 基金經理買貨/沽貨』也是一絶。如果升市，你就分析是因為『大戶買貨』或『 基金經理買貨』；如果跌市，你就分析是因為『大戶沽貨』或『基金經理沽貨』。
至於對於有些深入問題，例如：大戶買多少貨？買入那一個板塊？買入那一隻股票？何時買入？何時賣出？可不可以買入前告訴投資者？‧‧‧你放心，你也不用想如果解釋，因為散戶也不會問這些醒目問題。
3.『外圍因素』
解說：如果升市，你也可以分析是因為『外圍因素』向好，帶動港股上升，例如：美股上升，或A股上升；如果跌市，你就分析是因為『外圍因素』變差，拖累港股，例如日本下跌，或A股下跌。
二、阿媽是女人分析
1.『恆指企穩 X , 有機會上望 Y』或『跌穿 W，有機會下試 Z』
解說：例如，『恆指企穩 20,000 點，有機會上望 21,000 點』。企穩20,000點，當然有機會21,000了，難道企不穩20,000，會有機會上21,000嗎？至於有些難答問題如：今次恆指可以企穩20,000點嗎？誰知道呢？你遊下花園回答就算。
2.『今年恆指高低波幅有機會大約 X 點，至 Y 點』 或 『今年恆指有機會上望 Z 』
解說：例如一位財演名宿在2010年頭時說：『今年恆指高低波幅有機會大約 18,000點，至28,000點』。名宿果然是高手，大拿拿成10,000點波幅，九成九都估中！
至於為何恆指有機會上望28,000？ 而不是27,000？或29,000？‧‧‧不用解釋。有機會即是多大機會？八成？九成？七成？‧‧‧也不用解釋。統計學的標準差(Standard Deviation)是多少？‧‧‧唔好煩啦！散戶點會識這樣問？！
3. 『成交配合』
解說：大成交就是成交配合，少成交就是成交不配合。連小學生都明的專業用語！
三、亂吹必勝法
1. 『留意/有利下例板塊』
解說：只要列出三至五個板塊，就可以包括市場約50隻至200隻股票，到時只要有兩三隻上升，就可以在下次演出時炫耀一番。例如：可以留意，內需，內銀保險，新能源板塊。嘩，當中包括超過百隻股票，又點會不中！
2. 『唱好又唱淡』
解說：先講好方面，再講壞方面。無論以後升跌，你都估中，絶！
3. 『超級馬後炮』
解說：如果某股上升，搜集所有利好消息或利好因素，只講好方面；如果某股下跌，搜集所有壞消息或壞因素，只講壞方面。
4. 『暈浪技術分析』
A浪，B浪，C浪，到調整浪，有機會行D浪；三隻烏鴉，穿頭破腳，晨光之星；100天線穿200天線，20天線痴左線，痴50天線。
解說：自由發揮，總之，心法是要講到觀眾不明白。對，重點是讓觀眾不明白你說甚麼！他們就會以為十分深奧，覺得你才是專家！雖然你可能不懂炒股，甚至沒有持有以上股份。

表情方面

至於表演時的表情就要更專業，穿老西，撓起手。請向周星馳的《喜劇之王》學習如何『情緒是由內到外再回到內』表情。
以下是財演名宿的實例示範，如果你明白當中手法，恭喜你，你已經專業財經演員訓練班畢業了！

07/07/2010 09:16

《選股YY－XXX》２００００徘徊
《選股YY》今天（７日）的分析很易做，２００００上下徘徊，但如２００００區真能成為個有支持之區，則後市是可望向好(二、阿媽是女人分析 – 『恆指企穩 X , 有機會上望 Y』)，因為不少近期公布業績的公司，逾７０％錄有盈餘或虧轉盈，這終會利好股市。
　　在７月中後，歐洲債務危機將有較明朗的退去，農行（０１２８８）（滬：６０１２８８）上市後，被凍結逾萬億元資金將可回流市場，這筆資金未必全流回入股市(一、王牌專業用語 – 『資金流入/流出』)，但在筆者於《ZZ日報》周一（５日）文所指的四大淡友前鋒，有三個會陸續缺氣時，亦會利下半年股市。 (三、亂吹必勝法 – 『唱好又唱淡』 歐洲債務危機將有較明朗的退去(唱好) + 這筆資金未必全流回入股市(唱淡) )
開始有較多證券行分析認為港股後市可望２５０００ (二、阿媽是女人分析 – 『今年恆指有機會上望 Z』) ，是否過份樂觀？到７月底已可以有初步答案，７月如能收於２０５００上，已是向好之兆。 (二、阿媽是女人分析 – 『恆指企穩 X , 有機會上望 Y』)
《ZZZZ日報研究部主管　XXX》

筆者想在此補充，筆者本文無意批評任何人，其實也有很多財經分析員(或人稱財經演員)都是敬業樂業，他們用心研究，為散戶投資者提供有價值分析和投資知識，對香港金融界貢獻良多。筆者只是想以此文章穿破少部分財經分析員流於表面的分析。希望分析員能真正用心研究，提升業界水平。
投資者也不可把投資失誤責任全歸咎於財經分析員。要投資，必先求知。投資者有責任學習投資知識，提升自己水平，作出獨立分析。良好需求，創造良好供應；有良好水平的投資者，才會有良好水平的財經分析員。

2004年與2010年港股的比對 (A)

觀乎恆指過去年半(2009年年初至今)的走勢，不難發現與2003／04年的也有幾分相似。那麼恆指往後的走勢會否如2004年年初般，完成目前的調整後重新展開新一輪上升浪？歷史會否那麼簡單地重演不得而知，但若然我們回顧2003至2005年港股的表現，瞭解當時走勢一些背後動力及客觀環境因素，並與目前作一比對，相信不難為後市的走勢找到一點啟示。 首先，讓我們先瞭解2003至2004年恆指的走勢。2000年科網股泡沫爆破，港美股市陷入熊市，加上2001年「九一一」、2002年英隆事件，以及 2003年沙士的衝擊，令港股展開長達三年多的熊市。其後，隨著聯儲局積極放鬆銀根，外圍股市開始見底喘定，加上中央對本港經濟政策的傾斜，令恆指於 2003年4月25日跌至8409.01低位後，展開首輪升浪。是次升浪伸延至翌年2月18日的13928.38為止。
隨後市場預料聯儲局開始調升利率收緊銀根，加上港股已累積一定的升幅，故恆指展開新一輪調整浪，截至同年5月17日為止。完成這次調整後，恆指其後數年便呈反覆上升的趨勢【表及圖1】。簡而言之，2003至2005年期間，港股大致呈斜「Ｎ」形的走勢。

*兩次走勢相似*

那麼過去年半以來恆指的走勢，如何與2003／04年(首輪升浪及調整的走勢)比較？ 首先，2009年熊市低位，相信讀者還有印象，美國樓市泡沫爆破後，2007年次按危機掩至，2008年下旬更引發雷曼爆煲，環球金融市場信貸出現前所未有的緊絀(Credit Crunch)，環球股市大瀉，恆指也於2009年3月9日跌至11344.58的週期起步低位；其後，才於此低位展開新一輪的上升浪。換言之，2009年的低位與2004年有相若的背景，都是經過連串衝擊造成。 其次，銀根寬鬆促成首輪反彈浪。恆指跌至2009年3月的週期起步點低位後，隨後在聯儲局(連同其他多國央行，包括人行)實行極度寬鬆貨幣政策與財政刺激，令恆指從谷底反彈至2009年11月16日的22943.98高位【圖1】。

第三，首輪反彈與前下跌浪相若。2003年恆指低見 8409.01後，隨後反彈至2004年2月的13928.38為止，累積上升65.6%，相當於2000至2003年下跌幅度55%(介乎50%至 61.8%的反彈範圍【圖2】)。至於2009年的情況，恆指低見11344.58週期起步點低位後，便從低位反彈至2009年11月的22943.98 高位，反彈幅度逾一倍，但幅度也同樣介乎2007至2009年下跌浪的55%【圖3】。

2004年與2010年港股的比對 (B)

最後，美元轉強、港股調整。兩個不同時段(即2004年2月至5月及2009年11月至今)的首輪下跌浪中，雖然背後均有不同的因素所促成，例如2004年上半年的調整，某程度與當時市場預期聯儲局開始收緊銀根有一定的關係(值得留意的是，恆指於聯儲局加息前三個月率先回落)。至於，目前恆指反覆下跌的因由，主要是受到歐洲主權債務危機影響；然而，兩者均有一個共同點，就是每當美元價在轉強，港股均處於轉弱的階段 【圖4及5】。

由此可見，2003／04年與2009／10年恆指的走勢，有不少相似的地方。那麼目前恆指的走勢是否預示調整完成後將如2004年走勢般重展新一輪的上升浪？ 要解答此問題，我們先要瞭解目前恆指是否已經完成首輪調整浪；其次，對照2003／04年恆指的走勢，目前恆指若完成調整後，是否有條件如2004年下旬之後，展開長達數年上升浪？

*首輪調整似未完結*

根據恆指2004年第二季的調整幅度計，相當於高位回落21.3%【圖1】，或相等於2003至2004年年初首輪上升浪的54%回調【圖6】。至於2009年年底至今的調整幅度，只是相當於高位回落17.3%【圖1】，或相等於2009年上升幅度的34%回調【圖6】，顯然目前的調整幅度較2003／04年的為小。
值得留意的是，2009年的上升浪，累積升幅達103%，明顯較2003／04年的66%大。若然目前的市況與 2003／04年相若，那麼是否反映目前恆指尚未完成首輪的調整？換上另一個角度，根據2003／04年的調整幅度，這又是否預示恆指最低限度有機會下調至2009年上升浪的50%回調支持位(黃金比率)，即17129.37？

此外，恆指2004年年中見底後，隨後半年和2005年下旬出現上升浪時，與當時美指數的走勢轉弱頗為吻合【圖4紫色箭咀；逆向座標】；然而，目前美指數暫未完全轉弱，某程度反映目前港股的調整尚未完結。

2004年與2010年港股的比對 (C)

* 數年上升浪有難度*

倘若恆指完成目前的調整後，是否有條件如2004年的市況般，展開新一輪長達數年的上升浪？

這裡我們可以從三個角度著眼： 首先，盈利前景方面。恆指於2003年年初至2004年年初的上升週期中，市盈率(P/E)由不足十三倍攀升至二十倍左右。隨後恆指出現中期調整，P/E亦由二十倍回落至2004年年中的十四倍左右【圖7】。其後，恆指重拾升軌，惟P/E維持反覆回落至2006年年中的不足十二倍左右，反映當時經濟從谷底反彈，企業盈利出現較顯著的上升。事實上，2003年的指數每股盈利，由約650元低位持續攀升至2007年約1800元，累積升幅逾一點七倍。換言之，2004年下旬之後數年恆指的表現，明顯獲得企業盈利增長所配合。


至於2009年的市況方面，於首個恆指的上升週期中，P/E由不足十二倍，大幅攀升至逾二十四倍的水平，上下波幅明顯較2003／04年的大(這大致合理，因為當時恆指反彈的幅度也較2003／04年大)。恆指踏入目前首輪的調整後(調整是否完結還有待觀察)，P/E亦回落至目前十四點五倍左右的水平左右，與2004年水平相若。

不過，恆指若完成目前的調整後，盈利能否如2004年般重拾新一輪的上升浪則不太樂觀。因為觀乎目前環球的經濟狀況，未來數年本港企業盈利能保持不倒退已是萬幸，更遑論企業盈利持續出現增長，尤其未來一兩年歐美陷入低經濟增長的機會甚高(若非衰退)。

其次，美元前景未明朗。如前文所述，港股升跌很多時與美指數的強弱呈逆向關係【圖4】；然而，美元短期已累積一定的升幅，會否繼續藉目前歐洲債務危機進一步攀升，暫難以確定，尤其美元幣值若繼續攀升，可能危害美國經濟復甦；但從較長期而言，相信歐洲主權債務危機，將間歇性困擾歐羅價，令美元整體走勢不會太弱。

總言之，美匯因素對港股短期或會造成較反覆的表現。惟較長期而言，可能為港股帶來一定持久壓力。 最後，外圍市況走勢的配合。恆指與美股的關係密切，而2003至2005年期間，當時美股走勢反覆上升，利好港股表現【圖8】。至於目前恆指的走勢，由於港股除受美股影響外，對內地股市的表現也有一定敏感度。故此，在分析外圍市況對港股的影響時，便要考慮到中美股市的表現。

2004年與2010年港股的比對 (D)

2009年恆指的上升，基本上獲得上證及美國標普上升的配合。惟其後恆指出現的調整，美股及內地股市也同時出現回調。那麼觀乎目前外圍股市的表現，恆指暫欠缺外圍股市(美股或內地股市)上升的配合【圖9】。換言之，外圍股市的發展暫未支持恆指展開新一輪上升浪。當然，內地股市已累積一定跌幅，會否在較後時間跌勢喘定，則難以預測。不過，若真如此，相信也未必可以帶動港股造好，因為美股中、短期下跌的機會甚高，抵消中國股市回升的利好支持。

總括而言，2003／04年恆指的表現，明顯與2009／10年恆指的走勢有著一定相似的地方。惟 2003／04年其後的走勢出現中期調整後，在美股上升、美匯指數維持弱勢下，以及企業盈利出現回升等有利環境因素下，展開新一輪的升勢(牛市二期)。 然而，目前恆指客觀環境與2003／04年也頗為不同，其中包括外圍股市暫未有展開新一輪上升的苗頭、美指數中期亦未出現明顯見頂回落的訊號(尤其歐洲債務危機未獲得解決前，不容過分看淡美元整體走勢；當然，由於美元已累積一定升幅，相信短期再升的空間略為收窄，令港股表現反覆)，以及企業盈利表現也看似未能如2003至2007年間出現反覆回升的趨勢。由此看來，截至目前的數據顯示，恆指或不容易如2004至2007年間展開新一輪的上升浪(牛市)，惟短期相信將維持反覆局面的機會較大。

分析員：呂梓毅

張宏良驚呼：西方對我國空前絕後的經濟宰殺開始了！

編者按：下面是一則被外資控股的原中國銀行宰殺中國民營企業的報道。

近2年來我們一直在講，如果說私有化改革是對藍領的剝奪，那麼殖民化改革將是對白領的剝奪；把銀行以幾乎白送的價格賣給外資，是經濟殖民化的關鍵環節，它必將會讓被洗劫一空的藍領悲劇在白領階層重復上演。現在這個悲劇已經開始了。先是宰割華夏銀行，然後再通過被宰割的華夏銀行，去宰割更多的中國企業，不過是西方國家對中國進行經濟大屠殺的一個小小插曲而已。

擁有140多億凈資產、近千億總市值的華夏銀行，以區區26億的價格幾乎白送給了德國人，為了避免引起中國人的注意和反對，德國人採取了分散控股的方法，表面看上去銀行大股東仍然是中國人。至於設計這種騙局的是呆板的德國人，還是的中國監管人員，我們不得而知。我們只是知道，由於中國金融監管機構強制規定銀行的中方股東不能"一股獨大"，這就為外資全面控制中國銀行業掃清了道路。同時，為了防止外資控股中國銀行業引起更大社會關注，中國金融監管機構封鎖了外資繼續控股中國銀行業的所有資訊。可憐作為銀行資產主人的中國人民，甚至想知道自己的資產有沒有被賣掉都成為難以實現的癡心妄想。不過鐵桶般的資訊封鎖本身就在客觀上證實了一個重要資訊，中國110家商業銀行恐怕已經所剩無幾了，如果大部分商業銀行仍然控制在中國手中的話，中國金融監管機構肯定會大肆宣傳其豐功偉績的。雖然控制中國60萬億金融資產、40萬億銀行資產，已經是人類歷史上空前絕後的最大規模財富掠奪，但是西方國家顯然並不滿足於僅僅佔有中國的金融資產，而是要以銀行為手段，控制和佔有中國的全部財富，包括我們子孫後代的環境財富。

目前對中國經濟的宰殺主要包括兩個方面。

在微觀上，通過銀行控制企業，把企業資產轉移到銀行手中。這次華夏銀行抽資逼企業家自殺，其實是敲山震虎、殺雞嚇猴，目的是逼迫周圍大量企業進入票據市場，把企業資產拱手送給銀行。中國在2006到2007年把銀行賤賣給外資以後，2008年又推出了中期票據業務，為銀行攫取企業資產提供了十分方便的金融工具。所謂中期票據簡單講，就是把企業欠銀行的貸款變成有價證券，這個東西一齣現，任何企業--無論是好企業還是差企業，最終都難以逃脫資產被銀行侵吞的厄運。而此前由於貸款不能買賣轉讓，只要企業有能力償還貸款，銀行要想侵吞企業資產便無能為力。而一旦把貸款變成有價證券，就可以自由買賣轉讓，價格就會暴漲暴跌，銀行就可以像操縱股票那樣操縱企業資產價格的變化，或者拉高套現，或者打壓收購，無論企業有無償還能力都難逃厄運。對中國經濟來講，這一招可謂陰狠之極：先由外資控制中國銀行，再由銀行控制中國企業，進而控制中國全部財富，最終把中國徹底榨幹掏空。據國家統計局公開的數據，今年上半年中國已有6.7萬家企業破產倒閉，正在形成洶湧的破產狂潮。中國民營企業的殖民化災難到來了，前有已被外資控股的銀行的血盆大口，後有國家從緊貨幣政策的驅趕，中國企業除了盡數落入外資囊中之外，不可能再有別的出路。

在宏觀上，通過資本市場和商品市場兩個方面的懸殊差價，把中國的財富轉移到西方發達國家，同時把西方發達國家的金融危機轉移到中國。2007年，僅10多家銀行股的賤賣就被西方發達國家掠去上萬億財富，今年則更進一步，據媒體公開數據和著名愛國學者時寒冰的分析，中國向支撐美國房地產市場的2家最大房地產公司（房利美和房地美）注資約3700億美元，以挽救因次貸危機而瀕臨破產的這2家美國公司。我們之所以說是注資而不是投資，是因為中國投入時，美國次貸危機已經爆發，欠債近萬億美元的這2家公司早已資不抵債，沒有了任何投資價值。中國投入的3700億美元折合2.5萬億人民幣完全是無償資助，根本沒有收回投資（估計決策者也沒打算收回）的半點希望。這可不是幾個億，幾十億甚或是幾百億，而是幾萬億啊。下面這個民營企業家是被銀行500萬送進火葬場的，按照這個標準，2.5萬億人民幣能夠挽救50萬個相同企業，也就是說，只需拿出其中十分之一多，就能夠救活上半年倒閉的那6.7萬家中國企業。可是，我們卻用犧牲人民健康和生命換來的血汗錢去挽救美國的房地產公司，去維護美國房地產市場的穩定發展和美國人民的安居樂業，而任憑我們自己的企業破產倒閉、企業家絕望自殺。

憑藉中國這2.5萬億注資，美國國會決定不讓壟斷美國住房市場的這2家公司破產，美國人可以繼續享用2年家庭收入就能購買一套住房的發展成果，而中國人只能在一套住房榨幹三代人儲蓄的悲慘狀況下絕望掙扎。至於中國人2年的家庭收入別說買不起一套住房，甚至買一個拉屎的茅坑都不夠。就是在如此貧富懸殊的條件下，中國為緩解美國金融危機投入了數萬億資金，僅僅對房利美和房地美2家美國公司的注資就超過2.5萬億，那麼對整個美國金融界和企業界注資會有多少？對整個西方發達國家注資又會是多少？雖然這個具體數字我們不知道，甚至永遠都不會知道（全世界所有國家的類似投資都會讓本國人民知道），但是有一點卻是確定無疑的，就是西方國家金融危機的災難，特別是美國金融危機的災難，實實在在地砸在了中國老百姓頭上，而對他們本國老百姓影響很小。金融危機最嚴重的美國，2年期間股市下跌不過百分之十幾，而經濟高速增長的中國股市，僅8個月時間就跌去百分之六十三，市值損失近20萬億，無論就其下跌幅度還是損失規模來講，都超過了震驚世界的日本大股災，而日本同樣的跌幅和損失經過了3年時間。可以說，無論就相同時間內的下跌幅度來講，還是就市值損失規模來講，目前爆發的中國股災都是世界歷史上最大一次股災。

世界歷史上規模最大的中國股災之所以沒有引起政界、財界、學界和媒體的關注，甚至還對關注中國股災的人採取各種措施加以"關注"，是因為這是世界歷史上第一次出現的結構性股災。所謂結構性股災，是指股災不是打在全體投資者頭上，而是專門打在其中一部分投資者頭上，主要是打在老百姓頭上。這是因為目前中國股災的爆發不是經濟原因和市場原因造成的，而是財富分配方法造成的。是西方發達國家和中國之間，以及中國權貴富豪和一般民眾之間的財富再分配，是人類有史以來規模最大的一次財富再分配。中國用兩個方法把金融危機的災難鎖定在了中國老百姓頭上。

一是在對外方面，通過賤賣包括銀行在內的國有資產，把中國的財富轉移到了國外，同時又把西方危機轉移到了國內。比如美國銀行購買中國建設銀行股票的價格是0.94元，而一些中國投資者的購買價格是11元，莫說目前中國股市跌幅是63%，即便是下跌90%，美國銀行仍然賺錢，而到那時中國股民恐怕早已"死"乾淨了。一位美國銀行主管說的好："雖然我們在美國次貸危機中賠了錢，但是同我們在中國銀行賺的錢相比，損失不過九牛一毛"。這就是美國爆發金融危機，中國股民血本無歸的原因。到現在人們才明白為什麼美國國會要再三通過關於中國金融開放問題的決議，再三授權美國政府要採取各種措施逼迫中國金融開放，再三組織中國經濟學界和金融界宣傳金融開放，再三發動中國相關媒體討伐愛國學者的原因了。可以說，如果沒有金融對外開放的所謂"背水一戰"，把中國資產低價賣給外國人，再用賤賣資產的錢去高價購買外國金融不良資產，美國就不可能把危機的災難轉移到中國來，企業的破產倒閉和股民的跳樓自殺，就應該是發生在美國，而絕不會發生在萬里之外的中國。

二是在對內方面，通過股權分置改革，把暴利鎖定在權貴富豪的身上，把風險鎖定在老百姓頭上。同樣購買一張股票，權貴富豪的購買價是1元，老百姓的購買價平均15元，條件就是老百姓15元買的股票可以在交易所掛牌交易，權貴富豪1元買的股票不能在交易所掛牌交易，也就是說，老百姓15元高價購買的是在交易所掛牌交易的權利。這個權利是中華人民共和國政府對中國股民的莊嚴承諾，以中華人民共和國政府的信用做抵押，中國股市創辦十幾年來老百姓從來沒有懷疑過，一直心甘情願地以高於外國人約十倍的價格購買自己國家的股票。可是後來中國證監會一聲令下，所有股票都按照一個價格在交易所掛牌交易，美其名曰股權分置改革。如此一來，權貴富豪發了大財，老百姓則被騙得哭都找不到墳頭。雖然說起來權貴富豪的非流通股價格是1元，其實連一分錢的成本都沒有，十幾年來，他們通過轉讓配股權，實物配股（不算分紅），佔用公司資金等手段，早已經十幾倍幾十倍地賺了大錢，現在再以高於原價幾十倍的價格套現，這完全是一種徹頭徹尾的公開搶劫，其殘酷性甚至超越了中國歷史上任何一次搶劫，恐怕僅次於當初美國白人對印第安人的搶劫。可以說，把股災的慘烈後果有選擇性地降落到老百姓頭上，使國內外權貴富豪不僅毫發無損還能乘機發財，是中國特色市場經濟的一大創新，是世界歷史上從未有過的一种經濟模式。

憑藉這一經濟模式，中國的財富如同長江大河般滾滾流向西方發達國家，與此同時，西方發達國家毀滅性發展方式的各種弊端，諸如資源枯竭、環境污染、經濟危機等，卻如烏雲般越來越聚集到中國頭上。

所有了解經濟學的人都知道，股市是國民經濟的先行指標，既然是先行指標，股災自然就是先行達到的災難，是更大災難的開始而不是結束。可見，股市20萬億總市值的灰飛煙滅，老百姓6萬多億真金白銀的慘重損失，超過10萬億人民幣的外匯儲備的憑空蒸發，恐怕只不過是中國烏雲聚集的第一聲驚雷，接下來將會發生什麼，看一下那些拼命向海外轉移資產和子女的權貴富豪就知道了。他們是災難即將到來的最可靠風向標，是堅信風暴即將到來的最先上樹的螞蟻，在匆忙安排著躲避災難的海外巢穴，目前不做類似安排的權貴富豪業界名流已是鳳毛麟角，連風靡全國的"女排精神"的代表人物郎平，都變成了美利堅合眾國的公民珍妮，相信共和國明天的還能有幾人？

只是當中小企業家都被逼上絕路時，中國的窮人就更加失去了任何活路！

市場觀點 28-5-2010

大市屬於高開平走行情，已回補了缺口，恆指收復了10日均線，主板全日成交716億元。股指獲得了一定程度的支撐，反彈行情或已確定。而且，外圍亦沒有出現異動，通過大宗交易可看出大戶進行大幅度加倉，場外資金的進場亦持續走強。投資者沒有看淡後市的必要，操作方面應採取積極的態度。

夏天的天氣比較熱，陽光燦爛的日子也不時還會有的，階段性資金也容易躁動，人的情緒更是容易衝動，所以，此時，大市一旦有了喘息的空間，階段性出現一定反彈是合理的。我想，股票市場上，六月或許會給大家帶來一些不經意的驚喜。

祖國否認了考慮出售歐洲債券，祖國穩定股市的意圖還是較為明顯的，但樓市地產不出現明顯的調整祖國是不會善罷甘休，可是打斷了骨頭連著筋，股市跟著遭殃並不是祖國管理層願意看到的，所以後市政策如何取向將會變得更加複雜！具體到下周，港股大市的走勢可謂是剛中有柔，柔中帶剛，我覺得恆指在初步企穩後，繼續重挫的概率較小，大市下周下月維持震盪或者微漲的概率較大！祝大家好運！！！

世上沒有贏梗的投資

投資者常犯錯誤：

1. 投資ABC股贏梗。世上沒有一項投資可以贏梗；愈是「熱門股」，愈代表該股「overvalued」。在過度超買時吸納，如何賺錢？例如1997年上海實業(363)、北控(392)連上市申請表格亦炒到500元一張。2000年 TOM仔上市，連紋身大隻佬都到旺角豐銀行排隊。

2. 好多人質疑市況太差，點買股票？生於憂患，死於逸樂。事後往往證明在市況差時，才是買股票好時機。

3. 大行推介跑贏大市？事實證明由有名氣大行管理的投資組合，大部分均跑輸大市。請看看金融海嘯中所謂大行的投資組合表現如何？

4. 分散投資可逃避風險。事實證明持有五十隻劣質股不如持有一隻優質股。分散投資只是分散自己的注意力。

5. 許多人有1萬元賺而急急獲利。結果贏粒糖、輸間廠。如你的投資剛上升10％，應該進一步買入而非獲利回吐。千萬不要為眼前1萬元利潤而放棄未來賺大錢的機會。

如要投資成功：

A. 自己作決定，不要盲目相信投資專家或股票經紀。
B. 學習管錢。
C. 大部分離岸產品皆沒有投資價值，但有少數例外。
D. 大部分結構性產品皆隱藏風險，如自己不了解少沾手為佳。
E. 不要期望證監可以保護你，證監的作用有如警察(賊過之後，警察才出現)，在你被打劫之時，警察往往不知在何方。
F. 不作投資不會死人，盲目投資卻可以死人。

調整格局

史奈達：“我和洛賓有個約定”

時間：西元2009年某日上午皇馬訓練課後
地點：班拿貝更衣室內
“真的要走？”洛賓頭也不抬，一邊脫著護腿板一邊問。
史奈達注視著更衣櫃上自己的名字和號碼，輕聲答到：“嗯。”
“不是說不去義大利麼？”洛賓繼續問，“這鞋怎麼這麼緊，媽的！”
“沒辦法，主席說了，俱樂部雖大，可惜容不下我。”史奈達答。
“真操蛋，伯金，雲達美迪難道你不認識？還這樣選？你一輩子有幾個25歲？膽子還真夠大的！”洛賓把自己的鞋用力朝史奈達甩過去。
史奈達一把接住鞋，然後放在板凳上，說：“亨特拉爾也說了，他也去米蘭。”
洛賓用毛巾擋住自己臉，說；“想當年我荷蘭幫多麼得勢，可現在呢？真是應了中國那句古話 樹倒猢猻散啊！”
史奈達說：“你不得走撒？”
“毛，我應該也要走，我不像你，柏歷堅尼不會給我位置的。”洛賓說。
“他肯給我位置有什麼用，關鍵是主席不給。哎，聽印球衣的道格拉斯說，俱樂部都準備把我的十號給迪亞拉了。對了，你離開馬德里會去哪兒？”
“不知道，有可能會追隨雲戈爾，如果實在不行，乾脆回荷蘭算了。”洛賓悻悻的說。
“什麼？這麼年輕就想回荷蘭，腦袋有毛病吧？你怎麼跟你父母說？”史奈達兩手叉著腰，質問道。
“那我就去追隨雲戈爾了，拜仁聯賽最近踢得很糟糕，他也說過需要我，還拿10號來引誘我。”洛賓一臉壞笑，說。
只聽見“啪”的一聲，史奈達猛地拍了一下洛賓的後背，大聲道：“那邊也是這樣跟我說的！”
“哎喲，疼啊，”洛賓叫喚道：“我們都是十號，嘿嘿。那國家隊呢？十號誰的？”
史奈達笑著說：“你說呢，這個你就不要跟我搶了哈。要不，咱們再賭10個任意球？”
“起開起開，別跟我提任意球，不就會罰個任意球嘛？有那麼牛逼哄哄的嗎？”洛賓一臉不屑道：“有種來比過人嘛？”
“哦喲，小飛俠生氣了嗦？”史奈達笑著說，“你那脾氣一點都不改，德甲的後衛凶悍的很哦，為人不低調點，小心你那玻璃腿。”
洛賓給了史奈達一拳，說：“你小子也一樣，意甲的後衛還要猛的多。”
“不是捨不得我走嗎？怎麼？這麼快就把我安排在意甲了？”史奈達調侃地問道。
“你丫別往自己臉上貼金了，誰捨不得你啊？”洛賓說，“走吧，去吃飯，時候不早了。”
“嗯，我再看看我的球衣。”史奈達凝視著一件沾滿泥土的白色球衣，只見球衣背上赫然印著他的名字，還有“10”這個數字。洛賓過來拍了拍他的肩膀，說：“別看了，走吧。”
史奈達忽然轉過頭來，凝視著洛賓。
羅被他看的有點慌亂，說：“你這麼看著我幹啥，沒見過帥哥？”
史奈達說：“敢不敢和我來一個約定？”
“什麼約定？”洛賓問。
“明年我們一起回來，回到班拿貝，代表各自的隊伍。”史奈達每個字都說的鏗鏘有力。
“你，你是說歐冠決賽？”
“沒錯。”
“你不是在開玩笑吧？你去的可是國米啊。況且現在的拜仁也。。。”洛賓說。
“我-沒-開-玩-笑，我-說-的-都-是-真-的。”史奈達一字一頓地說道。
“嗯。。。好吧。。。。我答應你，我現在都開始懷疑我自己的智商了。”洛賓嘀咕道。
“那，我們一言為定”史奈達伸出了自己的手掌，洛賓遲疑了下，也伸出了自己的手掌。兩只強有力的手握在了一起。
兩人同時喊道：“班拿貝！明年歐冠決賽我們會回來的！彼此都要努力，加油！！！”兩個人喊完之後，互相看著對方，都哈哈大笑起來。。。。。
等兩個人都笑累了，洛賓說“幻想狂，現在可以吃飯了吧？餓死了。”
史奈達說：“走啊，還等什麼呢？”
兩個人互相搭著對方的肩膀，推開了更衣室的大門。外面驕陽似火，火熱的陽光射進了球員通道，頓時，兩個年輕人都被這道光給吞沒了，留下兩道高大的背影。強烈的太陽本應刺得他倆睜不開雙眼，可奇怪的是，兩位年輕人的眼睛不但都睜得大大的，而且眸子裡還閃著耀眼的光芒。

足球佳作~

今年，也算是我幾矛盾的一年。
身為一個米蘭球迷，看著米蘭在奧脫福，慘受多年最大比數的落敗，心是很痛。是，我們失去了柏圖和尼斯達，殘陣下，敗是正常。
身為曼聯的球迷，也是在奧脫福，也是失去了朗尼，看著先取三球，眼見有3.5球在手，四強在望時候，卻被對手追平了，
完場一刻，除了靜默了，便沒有其他的反應。老實說，當終場哨聲吹起，對方球迷歡呼，球員慶祝，我們還可以做甚麼？
敗了，知道自己的缺失，還可以做甚麼？沒有，正如車路士的球迷，這場比賽，敗是敗得不甘心，不服氣，但可以做甚麼，只有接受，等待再來的比賽。足球世界，便是如此，沒有人不期待勝利，只是比賽只有三個結果，勝、和、敗。有時候，我會想起《足球小將》的內容，任何一對宿敵比賽過後，便一定說：「只要繼續在踢足球，我們的比賽便不會完結。」為甚麼我們可以學這些衝力滑翔猛虎雷獸利雲弓箭反動蹴射球，而不學習這種態度？
足球世界，是一個如此無奈和殘酷，總會有失敗的一刻，我們也做了這樣耐的人，也看了下百場的比賽，為甚麼要因一場比賽，而弄到自己和自己所支持的球會蒙羞？一個球員，也要學懂放下敗局，面對未來，為甚麼我們球迷不能？常常把這些自覺得敗的原因，如數家珍或像清未婆婆的纏腳布，一下子去數著說著，又像個娘娘腔的傢伙，不斷哭訴怨懟。更像祥林嫂般，見人便說我真傻. . . . . .敗了，便是敗了，
足球是沒有絕對的勝負，只有無限的可能，正等98-99年的神奇一幕，紅軍反勝米蘭的奇蹟一夜，這是足球的神奇。
紅魔的球迷們！我們還有前人未及的英超四連霸，這是我們要奮鬥的目標！米蘭的球迷們！我們還有機會和可能，重奪失落多年的聯賽！我們可以忍受過黑暗時期，為甚麼不能渡過這次？身為球迷，不是要為球隊推翻結果，而是和球隊共度每個勝利，每個失利，每個結果。

安德烈•科斯托蘭尼的格言

箴言：“心理造就90%行情”
　　影響股價（特別是短期走勢）起伏的原因，主要並非受自經濟發展的影響，而是受制於投資者對消息的反應及心理因素。好消息未必一定令股價上升，大眾對消息的反應才是影響股價的主要因素。
　　格言
•1、哲學家叔本華說過：“金錢就像海水，喝得越多，越渴。”
•2、根據我的定義，百萬富翁是指不依賴任何人，以自己的資本，就能滿足自我需求的人。百萬富翁不用工作，既不用在上司面前，也無須對客戶卑躬屈膝。
•3、根據我的經驗，有三種迅速致富的方法：
　　第一，帶來財富的婚姻；
　　第二，幸運的商業點子；
　　第三，投機。
•4、在長達80年的證券交易中，我至少學到一點：投機是種藝術，而不是科學。
•5、大家是否該躋身名人之列，也做個投機人士？
　　基本上，這取決於兩件事，即物質條件和個人性格。關於前一個前提條件，我牢記一條座右銘：
　　有錢的人，可以投機，
　　錢少的人，不可以投機，
　　根本沒錢的人，必須投機。
•6、任何一個軟體頂多只和它的程式設計者一樣聰明。
•7、總而言之，投機者有想法，不管正不正確，畢竟是個想法。這是投機家和證券玩家的基本差異。
•8、任何學校都教不出投機家，因為投機家的工具，除了經驗外，還是經驗。
•9、成功的投機家在100次交易中，獲利51次，虧損49次，他就靠這差數為生。
•10、只要有想像力，老的東西，甚至老古董，都有機會再翻身。
•11、一切取決於供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎。
•12、貨幣之於證券市場，就像氧氣之於呼吸，汽油之於引擎。
•13、投資者分兩類，固執的（投資者和投機人士）和猶豫的（玩家），勝利者是固執的人。
•14、對我來說，技術狀態只和一個問題有關：股票掌握在什麼人手裡。
•15、固執的投資者需具備四種要素：金錢，想法，耐心，還有運氣。
•16、根據我的定義，一個人是否有錢，關鍵不在於他有多少財產，而在資本是否完整無缺，有沒有負債。
•17、我非常贊同愛因斯坦說過的話：“想像力比知識更重要！”
　　耐心也許是證券交易所里最重要的東西……我為證券市場列了一個獨一無二的數學公式：2*2=5-1
•18、這是個永恆的法則：每次證券市場中的崩盤和潰散都以暴漲為前提，而每一次的暴漲都以崩盤收尾。
•19、大家必須訓練有素、冷靜，有時必須玩世不恭，不理會大眾的歇斯底裡，這是成功的前提條件。
•20、一種股票最後可能上漲1000%，或甚至10000%，但最多只能下跌100%。
•21、我的座右銘是，凡是證券交易所裡人盡皆知的事，不會令我激動。
•22、最沒有意思的，就是那些和指數發展趨勢有關的訊息，這些都是先有指數，才有訊息的。
•23、真正的證券交易知識，是那些當大家忘記所有細節後留下的東西，大家不需要無所不知，而是要理解一切，在關鍵時刻指出正確的內在關係，並採取相應行動。
•24、在指數上漲過程中，即使是最差的投機人士也能賺到一些錢；而在指數下跌過程中，即使挑到好股票的人也賺不到錢。因此投資最重要的是普遍的趨勢，其次才是選股，只有投資經歷至少20年之久的投資者，才用不著太關心整體發展趨勢。
•25、投機人士必須比一般大眾提前發現成長型企業，只有這樣，才有機會在合理的價格時進場。
•26、M和W理論是最老的圖表規則，我雖然不是圖表主義者，但這兩個規則常幫我的忙。(註:M是雙重頂,W是雙重底)
•27、投機中賺的錢是痛苦錢，先有痛苦，然後才有金錢。
•28、我的證券交易格言是：“看重小利的人，不會有大價值。”
•29、一名投資者是否成功，只有他的遺產繼承人才能判斷。
•30、職業投資者的工作，95%是在浪費時間，他們在閱讀圖表及營業報告，卻忘記思考，但對投資者來說，這才是最重要的。

虎年新年賀詞

本研究部恭祝各位:虎年萬事如事, 身體健康,工作順景,龍精虎猛,股票常賺!

It takes a man a long time to learn all the lessons of all his mistakes. They say there are two sides to everything. But there is only side to the stock market, and it is not the bull side or the bear side, but the right side.

The big money is not in the individual fluctuation but in the main movements – that is, not in reading the tape but in sizing up the entire market and its trend.

2010: The Best of Times or the Worst?

“It was the best of times. It was the worst of times.” ­ – Charles Dickens

Is the recession over? Are happy days really here again? Paraphrasing Dickens, my answer is, “For people who are prepared, 2010 will be the best of times. For many, 2010 will be the worst of times.”

The following are a few of my predictions and reasons behind them…

Prediction #1: The real estate market will crash again.

Pictured above is a graph of mortgage resets. In simple terms, a mortgage reset is when a mortgage comes due. In normal times, refinancing was a simple process…but these are not normal times. Some points of interest:
1. In September 2008, the mortgage resets hit $35 billion that month. That was the exact time the financial crisis hit. When people could not afford to refinance and began to default, the stock market and banking industry crashed.
2. The eye of the storm: In the summer of 2009 mortgage resets were low -- around $15 billion a month. This is when optimists began to see “green shoots” in the economy. The green shoots were the eye of the storm. In 2010, as I see it, the second half of the financial hurricane hits. By late 2011, the resets climb to nearly $40 billion a month. The storm will not end until 2012.
3. The first half of the storm was primarily due to subprime defaults. The second half of the storm will hit more solid homeowners. The question is, can they weather the storm? Will Mac Mansion foreclosures be next?
4. In America, there are over 40 million people who own more than two homes. Can they afford to carry and refinance two or more mortgages?
5. Since home values have gone down, many homeowners will find they owe more than their home(s) are worth. Will the bank be kind to them?
6. The time for using your home as an ATM is over. This is crushing retailers and retail real estate. Shopping centers are in trouble. Strip malls are empyting as shopkeepers close -- permanently. This will lead to the crash of the office, warehouse, and other commercial properties.
My prediction: Obviously these are the best of times if you are a buyer of distressed properties and the worst of times if you are a seller.

Other things I am watching for in 2010:
1. Will China crash? America’s crash has hit China in the gut. The Chinese are laying off millions of workers. Only massive government bailout is keeping the economy afloat. The Chinese boom will eventually go bust…but will it bust in 2010? Only time will tell.
2. When America stopped importing from China, China stopped importing from the rest of the world. This affects Asian countries as well as Australia, Brazil, and other suppliers of raw materials.
3. Fed Chairman Ben Bernanke is replacing toxic debt with new debt. By protecting his friends in the mega-banks, he is turning the U.S. into a zombie nation. The recession is over, but America is entering an era we will be calling The New Depression, a period when the rich become extremely rich but everyone else becomes poorer. Taxes will kill anyone working for a paycheck.
4. The U.S. dollar will grow weaker. If the dollar strengthens, we will have more unemployment because our goods become too expensive and we will export less.
5. The deficit will increase. The bailouts for the rich are killing the economy.

6. Israel may attack Iran. Israel will not tolerate Iran developing nuclear power, even if Iran claims it is for peaceful purposes. If there is an attack, oil prices will go through the roof.
7. Dead cat bounce. The current stock market rally will probably turn into a dead cat bounce. If the Dow drops below 6500, 5,000 may be the next stop.

The Best of Times
I know I sound painfully pessimistic. I know my predictions are bad news for most people. Yet, for others, bad news is good news.
The following are the bright spots for people who are prepared.

Prediction #2: Gold, silver, and oil will continue to be safe investments in 2010.

The following recaps the year-end prices of gold and silver:

YEAR GOLD SILVER

2000 $ 273 $ 4.57

2001 $ 279 $ 4.57

2002 $ 348 $ 4.78

2003 $ 416 $ 5.92

2004 $ 438 $ 6.79

2005 $ 518 $ 8.80

2006 $ 638 $12.78

2007 $ 838 $14.77

2008 $ 882 $11.33

2009 $1100 (approx) $17.50 (approx)

In 2009, the Dow rose approximately 18%. Gold rose approximately 25%. Silver rose approximately 50%.
By the end of 2010, I predict gold will be at $1,775 an ounce, silver at $24 an ounce, and oil at $85 a barrel. If Israel attacks Iran, these predictions will be blown away.

Prediction #3: The next market to crash will be commercial real estate.

Cash flow positive real estate will be even more affordable. 2010 through 2012 will be a real estate buffet for those with cash and access to credit.

My Personal Investments

As I stated in 2002, “You have up to the year 2010 to become prepared.”
The following are things I have done to prepare myself:
1. I started The Rich Dad Company in 1997 because I saw this crisis coming. For the past three years, I have tightened internal controls and prepared for global expansion via a franchise distribution system. The company is debt free with strong income.
2. 2009 was my best real estate year to date. With the Fed handing out large sums of money and pension funds looking for projects to invest in, my real estate holding company has acquired tens of millions of dollars for acquisition of bankrupt properties and development projects. Development projects are affordable again, as labor, material, and land costs are low and the government is generous with 40-year, low interest, non-recourse loans. People still need a roof over their heads.
3. My oil development projects have done well. We drilled three wells and hit oil on two of them. Government tax breaks for oil exploration remain generous, even for dry holes. Even if the economy crashes, we will still burn oil.
4. I took 90% of my money out of the stock market in 2007. If the Fed raises interest rates, the stock market and real estate market will collapse.
5. I loaded up on gold and silver between 1996 and 2004.
6. With the Fed printing trillions of dollars, cash is trash and savers are losers. As soon as I have excess cash I invest in oil, real estate, gold, and silver.
7. In a zero-interest-rate environment, debtors are winners…but only if you have good debt…debt that’s paid by tenants.

In Conclusion

A few years ago, Japan was ‘King of the Financial World.’ Japan’s economy was the world’s second largest economy -- till the bubble burst in 1990. Japan’s budget went into deficit in 1993. Since then, the deficit has averaged 5.4 percent of GDP per year. As a result, Japanese government debt is now 200 percentof GDP today. The U.S. is following Japan, and China will follow the U.S.

We will not see much inflation because the Fed is not able to print enough money to replace the losses from the burst of the credit bubble. Also, factories have too much excess capacity due to lack of demand, which means prices for consumer goods will remain low and unemployment will remain high. Instead, we will see inflation in gold, silver, oil, some stocks, some real estate sectors, and food -- not because values are going up but because the dollar is going down.

Welcome to The New Depression. And may these times be the best of times for you.

曹仁超：恒指後市先彈後跌

以論「勢」馳名的財經專欄作家曹仁超認為，無論股票、黃金、美元， 2010致勝策略仍是「睇啱個勢」，他指 09年各國政府出手救市，今年退市。形勢變，曹 Sir亦修正恒指支持位，由 19500點下調為 18900點，往後大市呈「上上落落」格局，上行介乎 19000點至 23000點，下行介乎 16000點至 23000點，而港股周一將先反彈再下跌。

避開內房黃金牛市尾聲

「揀股唔炒市」是另一致勝策略，曹 Sir建議「買定預備有 CDR嗰啲股」，首要避開內房股，窮不與富鬥、富不與官爭，你無喇喇整個地王（指富力（ 2777）、雅居樂（ 3383）及碧桂園（ 2007）投得 255億番禺地王）咪俾人打壓囉，我擔心今年中央會續打壓內房」。而內銀股亦應避之則吉。

除 CDR概念，曹 Sir推介中移動（ 941）及電盈（ 008），兩隻股份「下跌風險少過 10%，升幾多就唔知……中移動 68蚊水平，我夠膽講只會有 upside（上升）!」而推介原因似乎是物極必反，「一個就衰到啲高級職員俾人雙規（指中移動副董事長張春江），一個就剛剛添完丁（指電盈主席李澤楷），之後就係發財喇」，不過中移有三網融合這個利好概念支撐，而電盈股價則有申請免費電視牌照這個利好消息承托」。至於牽動港股情緒的美股，曹 Sir表示美股自 09年 3月開始的上升浪，有可能會在今個月結束。

另外，曹 Sir提醒黃金的牛市已達「牛尾」階段，即將來臨是上落市，金價上行 1250美元（每盎斯），下行 950美元至 1050美元。

雙拼飯

更新恒指與十年前自身的拼圖，可見恒指似乎調整在即，目標18000或19000點，視乎閣下是好友【圖一】還是淡友【圖二】，不妨各取所需。好友而言，今年高點料在7月底的28000點；果如是者，全年高低便介乎18000至28000點，即上落萬點。

不管如何，如元旦拙文所指的A股波幅收窄現象，港股同樣適用。恒指於2007至08年上落二萬點，但2010至2011年間的上落料減一半至萬點左右(見圖箭咀)。可見，單邊市已不再，是故玩法有二：一是如老曹所指炒股不炒市，二是運用結構性產品。

然而，通脹漸來，股市根本不是投機首選(沒有寫錯，確是「投機」；不妨回想閣下有幾多投資是持有超過一個牛熊周期)。抗通脹者，首選TIPS及黃金，次選磚頭。

每逢商品、磚頭調整，皆是入市炒一、二年的良機。

本研究部註: A 餐 定 B 餐 ? 可參考調整既幅度同深度。