你是不守紀律的投資者？

《21世紀》：我們的讀者很關心，這次調整的底部會在哪？或者說，問“底部”在哪本身就是一個偽裝的問題？

曹仁超：底部是猜不到的！但如果看看1973年港股、1990年日股、1929年美股，可以發現每個股市經歷“成年人割禮”，最少跌幅一定超過50%；最大的跌幅是90%；大部分此類調整會在70%左右，而時間通常是在12個月-36個月。

相信內地A股這次調整也將很痛苦。從去年10月份開始，到今年年底，A股最大可能性是跌去60%—70%，2000點是真正的機會。香港在1973、1974年跌去了92%，當時港英政府沒有任何救市作為。而A股不太一樣，政府一直護理市場。

作為投資者，千萬不要在下跌的股票市場，去估計底部在哪，而應該持有現金，等待底部的出現，例如持續兩周不再下跌。這就是所謂“寧買當頭起”的策略。 在股票市場中嚴守一些固有的策略或者說紀律是很重要的，比如止損(Cut Loss)，當所持股票價格下降15%-20%之時，就應該止損。不止損，只能證明你是一個不守紀律的投資者。現在如果去猜測股票市場的底部，一樣是一個不守紀律的投資者。

事實上，股票市場大部分成功投資者都是靠守紀律，而不是靠所謂眼光。現在我們猜測底部實際上說的是一種“眼光”。但是A股市場從6000多點下跌到5000點，幅度已經有15%，為什麼不守紀律，不止損(Cut Loss)離場呢？現在需要來猜測底部，需要來博眼光，實際上是當初不守紀律所致。

確認底部的操作也必須嚴守紀律：例如連續兩個星期不下跌或者反彈10%-15%。指數從3000漲到3100，漲到3200，我都不會考慮進場，因為漲幅還沒有超過10%嘛。隨便猜測底部，4000點是不是？3900點是不是？3000點是不是？像這樣的問題是沒有意思的。

對於在A股這次調整中已經被套牢投資者，現在的問題是不要再把Good Money(好錢)變成Bad Money(壞錢)，不要讓已經被套牢這件事情影響你遵守紀律。套牢的錢已經是壞的了，但手中的現金還是好的，不可再憑底部猜想，憑眼光隨便衝進場去，一定要在市場回升10%-15%之後再進去。如果不守紀律，再把好錢轉為壞錢，結果便是All Bad(全部一團糟)，連翻身的機會都沒有。