割禮式下跌的韻律

《21世紀》：你以往的投資分析很注重股市歷史告訴我們的節奏和規律。對於這次A股調整的關鍵地方，能否做一些提示？

曹仁超：“成年人割禮”調整中下跌的韻律是先下跌50%，如果守不住，會變成下跌61.8%，最後是78%。這都是相對於高位而言的下跌幅度，至於為什麼是這些數字而非其他，則不知道，僅是其他市場的統計經驗。

這次A股下跌50%已經被擊穿了，這證明3000點並非真正的底。我很希望A股的這次跌幅止于61.8%，這樣算的話，大約還有10%的跌幅。見底的最大可能性是今年第四季，因為那個時候美國會加息，可能有一筆錢會從中國、印度等亞洲地區流走。

面對第四季可能有的挑戰，印度對抗風險的能力是比中國內地低的，如果問我中國內地的宏調如何，我認為是做得很好的，在2007年上半年，中國內地已經做了很多防禦措施。但是當時的股民太開心了，對任何事情都是視若無睹。印度政府在去年上半年是沒有做預防工作的。所以兩個市場比較，印度股市的危險系數更高。

中國內地股市外資所佔的百分比很小，而印度外資的佔比很高，中國香港的資金則是完全自由流動，國際資本想來就來，想走就走。也正是因為這樣，所以我認為，內地股市的調整應該不會像香港1973-1974年那麼大，達到90%多。內地股市目前跌幅已經達到50%以上，但這是前面所說股市經歷“成年人割禮”時的最小跌幅。