HKEx Trading Hours Extension

The trading hours of the Hong Kong stock market will be extended from 4 hours to 5.5 hours with effect from 7 March 2011. For details, please refer to the table below:

	Current	Effective 7/3/2011
Securities / Stock Futures / Stock Options Market
Morning Auction Session	09:30- 10:00	09:00-09:30
Morning Session	10:00-12:30	09:30-12:00
Afternoon Session	02:30-4:00	01:30-04:00
Index Futures / Options Market
Morning Auction Session	09:15 – 09:45	08:45 – 09:15
Morning Session	09:45-12:30	09:15-12:00
Afternoon Auction Session	02:00- 02:30	01:00 – 01:30
Afternoon Session	02:30-4:15	01:30-04:15

展博天下 之 價值投資法 No way!

巴郡去年底盡沽美銀 蝕大本收場


【23:30】2011年02月15日 
 股神巴菲特旗艦巴郡出售所持有的美國銀行股權，結束持有該股3年半的歷史。美國證交會的資料顯示，巴郡在去年底已沒有持美銀股份，去年9月底，巴郡仍持有500萬股美銀股份。


巴郡是在2007年第2季入股美銀，當時購入870萬股。美銀在2007年6月底的股價為48美元，今日早段的股價曾報14.83美元，顯示巴菲特在美銀的投資損失慘重。

展博天下 之 研究部對研究部

各位好! 首先澄清研究部運作上既問題: 一些讀者電郵來問股票號碼， 為何沒有股票推介等等… 本研究部係由香港期貨對沖基金衍生出來既網綕，主要分析當今世界性金融市場同經濟情況. 本研究部既基金約章同人手有限關係， 本對沖基金以80% 期貨持倉 同 20% ETF 持倉為主. 文章發佈時間會有延遲，也會轉載坊間文章以及義務性質等等，所以管理層決定; 除特殊情況下，否則不會分析個別股票。



坊間某份報紙上年自組成立研究部， 剛好令人有比較本研究部既感覺， 但是本研究所認為一些有在某些情況下可以測市既獨門指標， 如果公開既話便會失效，所以本研究所主要提供預測結果，不會有過程。

本研究部推薦各位睇這份報紙既研究部資訊，佢對於個別股票板塊有深入既分析， 在本研究部理解他們概念是由上而下， 確定趨勢、 順勢而行， 那麼和本研究所既理念相近 3A Research Adam (Theory) And Alex. 「順勢而行」願 «趨勢» 與我們同在。


當然，可能由於這個或一系列既系統是要出售既時候， 就會“唔衰得” ，指標有解釋既 “兩手準備”。


例如: “強勢股弱勢股指數”顯示為沽出訊號，而“3天線升穿18天線股份比例與恒指”則顯示為見底支持既買入訊號，詳情可以參考昨日報紙，報紙朋友可以根據市況有變來用番“強勢股弱勢股指數”來證明下跌趨勢達到自圓其說目的。

3天線升穿18天線股份比例與恒指

強勢股弱勢股指數

最後, 他們利用“紅燈”同“綠燈”既方法來保護佢地既“獨門指標”，很多時 發出訊號時就向相反方向反彈或下跌，所以萬事小心。

兔年願大家生活在天堂

2月6日，周日。去年新興市場股票基金資金淨流入共921億美元、債券基金資金淨流入531億美元；反之，已發展國家股票基金資金淨流出624億美元（其中美國佔364億美元）。上述是新興市場貨幣在去年大幅升值的理由，亦是歐洲出現主權債券危機的部分理由。

去年12月起，資金反由新興市場回流至發達國家，高盛估計，由去年12月起，未來十二個月內標普500指數可上升16%，即今年OECD股市表現應較新興市場出色，因資金回流。食物價格上升及高失業率問題令不少國家陷入混亂，例如希臘、法國、英國、阿爾及利亞、突尼斯及埃及，並不斷向其他地區擴散。令投資者由去年的進取轉向保守。

QE及QE2至今為金融市場創造了8萬億美元紙上富貴。道指已升穿12000點（但MACD正轉弱），2011年新興市場表現卻令人失望。2007年10月，美國個人投資者協會（The American Association of Individual Investors）調查結果有62%睇好，之後美股隨即大跌；2009年3月，卻出現十七年內最多人睇淡，美股卻大升；今年1月，有52.3%睇好、23.4%睇淡，重返去年4月的水平，後市又如何？有誰能預知未來？答案係冇。踏入兔年，我們可以做的事就係追隨「趨勢」，即根據過去經驗去評估事件下一步發展。至於何時發生？何時結束？木宰羊。

根據美國全國地產經紀商協會（National Association of Realtors）資料，2010年美國二手樓成交再減4.8%，至491萬間，為1997年以來最少，甚至衰過2008年發生金融海嘯那年；展望2011年更差，去年12月未售出住宅單位相等於8.1個月供應量（去年11月有9.5個月供應量）。目前美國30年期樓按息率4.74厘、15年期為4.05厘，看來2013年前，美國樓市復蘇已屬很樂觀的估計。今年，美國房屋斷供數字估計較去年上升20%（2010年斷供數字287萬間，較2009年上升2%，去年銀行已接管超過100萬間房屋，較2009年增加14%；2006年至今，銀行只接管300萬間，仍有500萬間斷供樓未被接管）。2011年是美股上升帶動美國房價上升，還是美國房價下跌拖垮美股？相信到今年下半年會漸漸清晰。

去年美國房價回落，令美國人財富蒸發了1.05萬億美元（2010年12月美國房價較2006年高峰期跌了23.2%）。2009年4月至2010年4月，首次置業有8000美元稅務優惠、換樓者有6500美元稅務優惠，上述計劃在去年4月30日結束，而去年樓價仍能上升的少數城市只有波士頓及聖地牙哥等。大摩樓市策略師Oliver Chang估計，2012年美國樓價應較2006年高峰期低36%才見底，估計2011年美國樓價再跌6%至11%；換言之，目前美國樓仍未到達具投資價值的水平。香港上次樓價調整期由1997年第三季開始，到2003年第二季才結束，前後合共六年。

量度樓價是否合理最有效的工具是房價與租金比率，例如市值200萬元物業，每年收租16萬元，比率是12.5。當樓價升至500萬元、年收租25萬元，比率是20倍。1990年前香港樓價與租金比率徘徊在10到20倍之間，1990年後香港進入負利率時代，比率維持在20至35倍；1997年見35倍後，樓價便回落；最近，該比率再次接近34倍。

推動樓價上升的兩股力量，一為租金，二為利率。上世紀50年代香港住宅租金十分昂貴，500方呎單位月租要200元，相等於每月呎租0.4元；1981年500方呎住宅單位月租1萬元，相等於每呎月租20元。在這段日子租金上升40倍、樓價則升30倍，主要原因租金上升推高樓價上升，隨後利率狂升，引發1981至82年樓價急瀉40%，結束了這段由租金推動樓價上升的日子。1984年起香港進入由利率回落推高樓價時代。美國10年期債券息率由1981年15.5厘，降至2008年2.4厘（香港供樓利率則由1981年24厘，降至目前不足2.4厘），利率跌了90%，把香港樓價推高至目前約9000元一方呎，較1981年高峰期上升8倍。兩大因素加起來，令香港樓價在過去六十年上升了超過100倍！

最近一次香港所面對的通脹，與1970至1997年那次不同，那次是工資升、租金升、原材料價上升所推動。1997年後香港工資停滯不前，租金出現V形走勢（即先跌後升）；2001年起，美國的寬鬆貨幣政策令原材料漲價只推動新興國家CPI上升，理由是生產工序早已從OECD轉移到新興市場，令OECD地區工資無法再升，只有那些無法轉移的行業（例如金融業）之薪金在過去十多年仍能保持上升。展望未來，香港金融業亦開始受內地威脅；這次香港所面對的通脹是「輸入式通脹」，跟1970年那次大大不同。

過去中國政府把賺回來的外滙用作購買美債，美債多咗呢位大買家，價格自然上升（導致美元利率長期回落）。但這個遊戲已到了告別篇，因中國出口增長率在放緩及中國將部分外滙分散投資（包括購買位處外國的資源）。

2011年仍可看好行業：1. 出售奢侈品而非出售大眾消費品的行業，因為新興工業國的中產階層正在迅速擴張，他們需要奢侈品去突出自己；2. 健康產品及醫療產品，因「十二．五」規劃支持上述行業發展，而且戰後出生嬰兒自2011年起踏入六十五歲的退休年齡；3. 買入收租股，因租金仍看升；4. 買入那些能節省勞工成本之股份，因內地工資進入大幅上升期；5. 煤炭股，因油價已升穿100美元。

2011年睇淡行業／資產：1. 建材股，相信內地樓價今年內見頂；2. 除自住物業外，不再投資第二間物業；3. 出售大眾消費產品股；4. 出售中小型銀行股，投資歐美大型銀行股；5. 出售垃圾債券、美國州政府或市政府債券，集中投資國庫券；6. 選擇性出售原材料股（例如那些硬原材料股、只投資農產品股）；7. 出售普通科技股。

中國過去三大領導人曾訪美，可反映出過去三十年來中國的變化。第一次是1979年鄧小平訪美，獲卡達總統給予中國最惠國地位（MFN）；第二次是大舊江1997年訪美，目的是解開1989年六四事件後的經濟制裁；今年小胡訪美卻是大灑金錢，向美國購買450億美元產品……。三十年前中國「乞求」美國給予最惠國地位，今天已成為美國債券的第二大持有國，由此可見變化之大，亦證明改革開放政策是走對了路。過去兩國關係良好因美國人需要消費品、中國人努力生產，2007年金融海嘯後，美國認為中國應將人民幣大幅升值，刺激入口大幅增加及減少出口，但中國不同意；中國政府認為，美國聯邦儲備局不應大量購買債券而令長期利率回落，導致資金向全球流竄，令新興市場CPI持續上升，人民幣只是追隨美元滙價升降而已。中美關係進入同床異夢期。

在經濟學上，並沒有「短缺」呢回事。今天香港只有18%土地發展成為市區，即大部分土地仍未開發，這便是本港樓價如此昂貴之背後理由（此亦是1997年7月白眉董一句八萬五，便可將樓價推低65%之理由，因人人明白政府有此能力），但高樓價政策是香港政府用作支持低稅率的代價，香港政府的稅收來源約一半來自與物業有關項目，加上本港超過110萬個私人住宅單位（約全港總人口40%居住），樓價一旦回落，經濟便會立即出現衰退（例如1997年下半年至2003年上半年的情況）。過去「八萬五」的教訓，令特區政府再不願做出會引發樓價大跌的「揹鑊」決定。不過，世上沒有一項東西是只漲不跌的，香港樓價上升期由第二次世界大戰結束大量難民來港開始，引發50年代至60年代初期樓價上升；另一潮由1969年開始到1997年結束，主要受戰後嬰兒潮推動（戰後出生一代不但人口數目大增，而且教育水平普遍提高，收入上升，爆發買樓潮）。香港樓價自1997年下半年進入回落期，情況如1990年後的日本及2006年後的美國。然而，香港另有「新一代」接力，便是1980年後來自內地移民的子女日漸長大，並進入適合結婚年齡，引發2003年起本港樓價另一上升潮。

低增長、衰退出現的次數增加是公元2000年後的世界經濟大趨勢，理由是IT革命帶來的20年繁榮期到2000年結束；反之，資源產品價格因供應短缺由2000年開始上升。1967至1980年的環球資源爭奪戰，最後以美元利率升至22厘結束。這次又如何？2000年至今，美股只有波幅沒有升幅，但黃金及資源價格卻大幅上升。在1970年代，美國政府仍努力去阻止金價及資源價格上升而將利率不斷提高，反之，過去10年美國政府卻不斷減息去維持經濟繁榮。最近金價由去年12月7日1430美元回落，到底是另一次調整、還是大方向的改變？至今仍不清楚。去年至今，食物價狂升已令不少貧窮國家出現政局不穩。

黃金牛市一期由2001年911事件後，聯儲局將利率降至CPI升幅之下開始，到2008年因美股大跌而結束，金價由252美元上升至1000美元，升幅接近4倍；黃金牛市第二期由雷曼事件引發，資金為避險而流向黃金及資源市場，金價由700美元起步到去年12月7日1430美元結束，升幅約一倍。黃金會否出現牛市三期（即類似1979年底。因伊朗皇朝倒下，金價在三個月內上升一倍）？埃及危機最終如何結局？對油價及金價影響十分大。


2010年升幅最大的商品是農產品，例如玉米升幅超過90%、棉花升75%、糖及小麥升47%、大豆升34%。除了美元貶值因素外，天氣是去年農產品價格急漲的最大因素。俄羅斯、黑海及澳洲等地區去年十分乾旱，今年澳洲又出現水災，歐洲、北美洲、阿根廷及中國去年的天氣亦欠佳。部分大量生產農產品的國家因擔心糧食價格上漲引致社會不安，已宣布停止農產品出口，是令全球糧食價上升的背後理由。新興市場CPI構成部分中食物佔很大比重，其次是工資及租金，上述項目在去年新興市場的升幅都很大，當地CPI升幅擴大引致利率上升，令2011年起新興市場股市回落，例如印度、印尼及菲律賓等，孟加拉更回落27%。

澳洲水災令當地煤產量受到嚴重影響，澳洲煤礦股在1月份的兩周內上升42%，因澳洲產煤佔全球產量三分一。今年中國需要入口煤2.1億噸，較去年1.66億噸，增加26.5%。自2009年起，中國已成為全球最大煤入口國（2010年較2009年升35%）。印度2011年4月至2012年3月入口煤估計約1.04億噸，亦較對上年度大幅上升。我老曹估計，2011年煤價升幅應跑贏石油，其次是天然氣自2010年12月亦開始止跌回升。

天堂在哪裏？有英國警察、法國廚師、德國機械師、意大利情人及瑞士銀行的地方。地獄在哪裏？有德國警察、英國廚師、法國機械師、瑞士情人及意大利銀行的地方。香港為何叫做天堂？因香港警察接受英式訓練、香港廚師向法國學習、香港機械技術不少來自德國，我們亦學做意大利情人，以及擁有瑞士一樣效率的銀行。但願兔年大家生活在天堂。

祝大家兔年大旺 , 家肥屋潤 , 身體健康 , 萬事如意 ,股運亨通 , 笑口常開 , 期開得勝 , 開開心心!

展博金融研究所: 祝大家兔年大旺 , 家肥屋潤 , 身體健康 , 萬事如意 ,股運亨通 , 笑口常開 , 期開得勝 , 開開心心!

經典語錄

哈佛有一個著名的理論：人的差別在於業餘時間，而一個人的命運決定於晚上8點到10點之間。每晚抽出2個小時的時間用來閱讀、進修、思考或參加有意的演講、討論，你會發現，你的人生正在發生改變，堅持數年之後，成功會向你招手。


經典語錄二:


無論你的收入是多少，記得分成五份進行規劃投資：增加對身體的投資，讓身體始終好用；增加對社交的投資，擴大你的人脈；增加對學習的投資，加強你的自信；增加對旅遊的投資，擴大你的見聞；增加對未來的投資，增加你的收益。好好規劃落實，你會發現你的人生逐步會有大量盈餘。

經典語錄三:


過去的一頁，能不翻就不要翻，翻落了灰塵會迷了雙眼。有些人說不出哪裡好，但就是誰都替代不了! 那些以前說著永不分離的人，早已經散落在天涯了。收拾起心情，繼續走吧，錯過花，你將收獲雨，錯過這一個，你才會遇到下一個。

經典語錄四:


被人誤解的時候能微微的一笑，這是一種素養；受委屈的時候能坦然的一笑，這是一種大度；吃虧的時候能開心的一笑，這是一種豁達；無奈的時候能達觀的一笑，這是一種境界；危難的時候能泰然一笑，這是一種大氣；被輕蔑的時候能平靜的一笑，這是一種自信；失戀的時候能輕輕的一笑，這是一種灑脫。


經典語錄五:


人生途中，有些是無法逃避的，比如命運；有些是無法更改的，比如情緣；有些是難以磨滅的，比如記憶；有些是難以擱置的，比如愛戀……與其被動地承受，不如勇敢地面對；與其鳥宿檐下，不如擊翅風雨；與其在沈默中孤寂，不如在抗爭中爆發……路越艱，阻越大，險越多，只要走過去了，人生就會更精彩。


經典語錄六:


你改變不了環境，但你可以改變自己；你改變不了事實，但你可以改變態度；你改變不了過去，但你可以改變現在；你不能控制他人，但你可以掌握自己；你不能預知明天，但你可以把握今天；你不可以樣樣順利，但你可以事事盡心；你不能延伸生命的長度，但你可以決定生命的寬度。


經典語錄七:


魅力女人：1、善於發現生活裡的美。2、養成看書的習慣。3、擁有品位。4、跟有思想的人交朋友。5、遠離泡沫偶像劇。6、學會忍耐與寬容。7、培養健康的心態，重視自己的身體。8、離開任何一個男人，都會活得很好。9、有著理財的動機，學習投資經營。10、尊重感情，珍惜緣分。


經典語錄八:


愚人向遠方尋找快樂，智者則在自己身旁培養快樂。生活裡的每一個細節都藴藏著快樂，只是在於你是否感受到了而已。快樂著的人，每一件事，每一個人身上，他都能發現能令自己歡悅的因素來，並讓快樂擴張，鼓舞和影響了周圍的人。


經典語錄九:


【給自己安慰的10句溫馨話】1、最重要的是今天的心；2、別總是自己跟自己過不去；3、用心做自己該做的事；4、不要過於計較別人評價；5、每個人都有自己的活法；6、喜歡自己才會擁抱生活；7、不必一味討好別人；8、木已成舟便要順其自然；9、不妨暫時丟開煩心事；10、自己感覺幸福就是幸福。


經典語錄十:


沒有永遠的緣份，沒有永遠的生命，我們所能擁有的，可能只是平凡的一生。然而因為有你，生命便全然不同，不用誓言，不必承諾，我們只需依了愛緣，以目光為媒，印證三生石上的約定，便牽了手，不必緊握，卻永不放鬆，以自己設計的愛的程式，去演繹一種精典的永恆。

經典語錄十一:


我們之所以會心累，就是常常徘徊在堅持和放棄之間，舉棋不定。我們之所以會煩惱，就是記性太好，該記的，不該記的都會留在記憶裡。我們之所以會痛苦，就是追求的太多。我們之所以不快樂，就是計較的太多，不是我們擁有的太少，而是我們計較的太多。


經典語錄十二:


男人吸引女人的10個特質:1.真實 2.深刻 3.胸懷 4.敢為 5.風度 6.機靈 7.幽默 8.進取 9.浪漫 10.冒險.女人吸引男人的10個特點:1.溫柔 2.知性 3.直性 4.涵養 5.朦朧 6.小動作 7.勤於家事 8.膚白 9.性感著裝 10.香氛


經典語錄十三:


真正的愛，是接受，不是忍受；是支持，不是支配；是慰問，不是質問；真正的愛，要道謝也要道歉。要體貼，也要體諒。要認錯，也好改錯；真正的愛，不是彼此凝視，而是共同沿著同一方向望去。其實，愛不是尋找一個完美的人。而是，要學會用完美的眼光，欣賞一個並不完美的人。


經典語錄十四:


身邊總有些人，你看見他整天都開心，率真得像個小孩，人人都羡慕他；其實，你哪裡知道：前一秒人後還傷心地流著淚的他，後一秒人前即刻洋溢燦爛笑容。他們其實沒有能力獨處，夜深人靜時，總坐在窗前對著夜空冥想失意的苦楚。他們就像向日葵，向著太陽的正面永遠明媚鮮亮，在照不到的背面卻將悲傷深藏。


經典語錄十五:


生命中，有些人來了又去，有些人去而復返，有些人近在咫尺，有些人遠在天涯，有些人擦身而過，有些人一路同行。或許在某兩條路的盡頭相遇，結伴同行了一段路程，又在下一個分岔路口道別。無論如何，終免不了曲終人散的傷感。遠在天涯的朋友：或許已是遙遠得無法問候，但還是謝謝您曾經的結伴同行。

經典語錄十六:


愛情很簡單，因為每個人都會說：“我愛你，會為你付出一切！”，愛情很難，因為沒有多少人做到了他的承諾。 如果真心愛一個人，不承諾也會去愛；如果不愛一個人，曾經承諾也會背叛。

經典語錄十七:


【你最後悔甚麼】某雜誌對全國60歲以上的老人抽樣調查：第一名：75％的人後悔年輕時努力不夠，導致一事無成。第二名：70％的人後悔在年輕的時候選錯了職業。第三名：62％的人後悔對子女教育不當。第四名：57％的人後悔沒有好好珍惜自己的伴侶。第五名：49％的人後悔沒有善待自己的身體。

經典語錄十八:


【做人十心機】⒈做人不能太單純 適度偽裝自己 ⒉凡事留餘地 要留退路 ⒊話不說絕 口無遮攔難成大事 ⒋成熟而不世故 ⒌心態好 想得開活得不累 ⒍懂方圓之道：沒事不惹事，來事不怕事 ⒎不可少二禮:禮儀與禮物 ⒏人在江湖飄 防挨朋友刀 ⒐偶爾"勢利眼" 尋可靠夥伴 ⒑放下面子來做人。

經典語錄十九:


人生旅途中，總有人不斷地走來，有人不斷地離去。當新的名字變成老的名字，當老的名字漸漸模糊，又是一個故事的結束和另一個故事的開始。在不斷的相遇和錯開中，終於明白：身邊的人只能陪著自己走過或近或遠的一程，而不能伴自己一生；陪伴一生的是自己的名字和那些或清晰或模糊的名字所帶來的感動。

經典語錄二十:


從現在開始，聰明一點，不要問別人想不想你，愛不愛你？若是要想你或者愛你自然會對你說，但是從你的嘴裡說出來，別人會很驕傲和不在乎你。再也不要太在意一些人，太在乎一些事，順其自然以最佳心態面對，因為這個世界就是這樣：往往在最在乎的事物面前，我們最沒有價值。

經典語錄二十一:


一個人的成就，不是以金錢衡量，而是一生中，你善待過多少人，有多少人懷念你。生意人的賬簿，記錄收入與支出，兩數相減，便是盈利。人生的賬簿，記錄愛與被愛，兩數相加，就是成就。

財金教室 : 戴約克 , 黃玲 (31/1/11)

大戶覓食技術型態特質

在股市上，我們大多時候都很被動，你不會知道同場較勁的對手是姚明還是業餘波友，甚至可能要到莊家大戶出貨那一刻，才明白什麼叫如夢一場。時至今日，科技太強了，入門級的技術分析落戶萬家，大戶莊家也提高他們的裝備技術，所設陷阱也愈來愈高明，令人手足無措。

大家也許對莊家大戶有一定概念，莊家英文翻譯叫 market maker，彷彿在說明price maker (價格制定者) 並非僅存在於經濟學里的烏托邦。而莊家大戶有些不死特徵，即使化灰，仍難去掉容貌。

浮泛地說，譬如是持貨量大，獲利要求高(有時三四成利潤也未免太少了吧) ，以影響或控制個股甚至大市指數的方式運作，工具則是超大量資金，以及超高技術、暢通無阻的訊息，還有非常廣泛的關係網等等。

如果仔細地劃分類型，又可據特徵作不同分類。例如以坐貨時間長短來分，既有短線大戶(短則數星期，更短者則一日) ，離不開炒高低波幅或者炒題材，撇除那些「三格黨」 (即只炒股出入市介乎股價上落三個買賣差價 ) ，這類大戶會在低點時買入一至兩日，然後待股價終極推高時迅速清倉離場;因此，散戶跟這類大戶買賣時，就隨時要快入快出。

除了短線大戶，又有中線大戶(半年內)及長線釣大魚者 (長達數年)，以入市環境論 , 又有主力 Buy-side或short-side之分，風格上，又有順勢派(順著升跌浪上下操作)與力唱反調者(對個股或指數逆線操作) ;以運作手法講，又有專門反覆洗倉的大戶，與習慣儲貨然後逐漸從高位減持的大戶。但無論如何，由於大戶莊家是真金白銀地在買賣，在圖表上總會留下痕迹，這些異常變化便有 ：

1.走勢不跟大市

在正常情況下，個股走勢應與大市走勢較一致，但如果有莊家大戶跟進，個股走勢顯然會獨立行走，最明顯就是大市升時個股跌，大市跌時個股反而不跌。如宇陽控股(117)及恆力房地產( 169)所見，一月大市的走勢是先升後跌的，愈接近農曆年長假前夕，成交與指數都偏淡，但兩股股價卻逆市而走，買盤不絕地推高股價，前者一個月升幅，可見股價忽然急升顯然是有短中線莊家己介入其中。

2.股價交投異常

當莊家介入某隻股份之後，股價升跌的幅度就會比正常大得多(甚或2、3倍以上) ，其實莊家臣的是圖利， 若從陰謀論看，圖利最直接的方式是推高價格出貨。正常來說，股份交投量是不會暴升暴跌的，但有莊家介入的股份就不同，其成交量時大時小，主要源於大戶買貨建倉到出貨，統統都要成交配合;建倉時，往往採用低位大量收集的方式;出貨時，則會製造大成交突破的現象，引誘跟風者接貨，繼而順利出貨。

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莊家揀時機入市

如果你是莊家大戶，你會選擇什麼時間入貨呢? 筆者相信有些特定時間，往往是他們最佳入市時機:

1.新股上市之時

新股上市時一般，由於沒有支持與阻力可依，上升空間無限，集資額小的話，更加容易收集籌碼，例如昔日中國玉米油(1006)、金活醫藥(1110)等都是大戶炒貨源歸邊，再慢慢出貨的例子。事實上，新股上市時由於沒有大戶莊家坐過莊，市場也沒有蟹貨， 流通量往往也較小，因此股本擴張能力很強。有些市場人士會認為，上市公司為了樹立良好的形象，也非常樂意與大戶莊家合作，當然這是非常陰謀論的說法，但短線大戶似乎不會錯過這麼好的獲利時機。

2.升市途中的調整期

當牛市持續了相當長的時間後， 一些比較好的股票都已成為一些實力較強的大戶的囊中之物，而實力比較有限的短線大戶如果想要介人股票， 則會待上漲行情進行中途調整時再介人，伺機推高股價。

3.消息公布前後

短線大戶的資訊渠道向來較暢通，當大戶介入某隻個股前，往往會通過各種資訊渠道，對目標股份進行管理層訪問與研究，並對宏觀經濟環境進行具體追蹤o因此，短線莊家大戶能在利好消息發布(如盈喜前)便介入。相反當一些重大不利的消息公布時，例如內地加房產稅、加存款準備金，正當市場一窩蜂為手持的內房股及內銀股找Exit，大戶則乘機大量吸貨，可見不管是關於宏觀經濟還是基本因素，往往都是大戶介入的有利時機。

大戶莊家看似無所不在，但卻又不知何處覓其行蹤，其實也有些方法。除了一些非常合情合理的途徑(例如從港交所( 388 )披露易網站，查找個股的披露權益)外、用技術派的角度入手，最明顯是當成交量持續增大時，不論此時是升還是跌，均說明有大戶介入;如果見買賣盤上堆積了較多的巨大買賣，或是大額的成交單連續出現、每宗成交量都較之前的平均大的話，往往都是大戶莊家已經進場的痕迹。

其實市場上有許多交易平台，對股票各項指標進行排 序，如果見某些板塊或個般的成交量及成交金額常常位居前列，也間接說明了這些板塊或個朋4正有大戶莊家跟進。 其實散戶最怕還是大戶震倉，莊家大戶通常會快速再推高股價，相對應的交投量愈來愈大，而當股價逐漸逼近甚至突破前高位(或創新高)時，成交量相應會急增，其後出現穿頭破腳的陰陽燭形態時，意味著大戶已開始高位派貨。

眼前最近的例子是安芯(1149) , 12月底試過無原因式單日震倉，跌幅一度高逾兩成，其後公司配股後再見新高，但不久又再回試震倉時的水平，這是大戶跟進股份後常見的價格忽上忽落情況，投資者應有心理準備，給予較大的止賺止蝕空間。

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移動線洞悉派貨

大戶莊家出動確是防不勝防，一種辦法是用移動平均線做監察。也許大家聽過格蘭威爾法貝 (Joseph Granville's 8 Rules for Moving Averages) .格蘭威爾是美國投資專家， OBV (On Balance Volume)指標就是由他所發明。

其實不少人對其法則耳熟能詳，例如是移動平均線在股價之下而又呈上升趨勢時是買入時機，反之則是賣出時 機;又快線升穿慢線時買入，跌穿慢線時沾出等等，由於今日非談移動平均線應用法，在此不贅;反而想指出，投資者大可運用日數較短的移動平均線做指引，監察大戶控制價格的舉動。

具體來說，當股價在高位橫行，但股價重心開始小幅下移峙，可運用日數較短的移動平均線做指標，譬如當5 天平均線調頭向下跌穿9天移動平均線時，派貨舉動便可能愈加明顯了。

很多情況下，當股票被派得所剩無幾時，股價重心已經開始下移，莊家大戶會借勢將股價回調至某個移動平均線時再採取護盤行為，使股價暫時止跌又再橫向調整，繼續誘使散戶投資者再度追人，從而繼續派發，此時相對應的成交量大幅萎縮，隨後股價破支持位一路下跌。當然，認識大戶手腕目的不外是趨吉避凶，希望尋找機遇的朋友，下次跟你談談跟大戶覓食的具體方法。

展博天下 之 2010 回顧與展望 2011

“港股本月大上大落，波幅逾千點，新一年將至，星級分析員 Look's Asset Management董事總經理陸東昨日出席投資研討會時表示，繼續看好明年港股，估計恒指合理值會見 33000點，更指現時在 22000水平是最好的入市時機。”　

(蘋果日報 - 20101128)


“當一個假設被實證否定時，就要放棄這個假設，是物理學家的信條。” (忘記出處在那裡，如讀者知道可電郵回覆本人)


本研究部認為， 只從某些modelling 從而決定來年既恒指目標 ， 實在有點兒戲 ， 當再一次 “合理值” 未能 實現時， 大家一笑置之， 坊間財演可奇多 。 然而， 一年又到了，正面來說，未來恒指會見 33000點，需要什麼條件呢?


傳統既一般條件 :

1. 坊間定義既 “牛二” 完成


2. 泡沫形成明顯主題 : 如 “紅籌，科網 同 直通車 ” 概念 等等


3. 師奶爭股票機打架見報…等等


然而, 恒指上升由四十幾隻既成份股所推動， 有如奧運團體競賽般， 如果941同5 都未能大幅上升既話; 就要其他成份股幫忙， 所以如看好恒指， 就絕不能看淡941同5 ， 這點也是同陸東淡941同5 但 看好恒指 既自相矛盾既地方 …


從技術面來看，兩個主要阻力 26000 同 29000 是非常強大…今年11月高位24989 見頂後回落， 典型既頭肩頂形態近乎形成，幸好近年尾結算有 Windows Dressing。


另一方面， 恒指加入 AIA 這類市值大; 但低增長既股，類似騰訊 同 百麗既增長成份股能持續增長嗎? … 一眾內銀股也易受政策影響… 指數? 難上也…


再者，熱錢再多都不及 IPO 同 配股抽水…以上論點已經不計外圍因素 ，本研究部認為來年是有波幅無升幅既年份…以18xxx 與 26xxx 之間上落 。

展博金融研究所 歡迎港交所延長交易時間

本研究所認為延長交易時間是國際金融市場的大趨勢，對投資者更是益處良多。



A1 減輕開市時受中國股市的大波幅影響
由於香港市場將會與中國市場在早上9:30同步開市，彼此股票價格沒有滯後。



A2 投資者可於午飯時段買賣股票
對於有正職的投資者，若在辦公時間難以買賣股票，將來可在午飯時間參與市場。



A3 增加交易成功的機會
加長交易時間意味著每單買賣成交的機會上升。

語理分析與股票分析

語理分析與股票分析,好像是兩碼子的事.語理分析,乃認清言詞上的意思,確保我們日常生活的所聽所聞不會模糊不清,甚至被人混淆.故語理分析與我們日常生活中的各方面其實是息息相關,並且不可缺少的一環.在股票分析當中,只要我們有了語理分析的基礎,就可以分辨出很多好的評論和很多壞的評論,以免被一些壞訊息混淆視聽.

香港學術界中的語理分析表表者,本人說是李天命先生相信沒有人會反對,參考李天命對語理分析的分類,大可將語理上的語害分為語意曖昧,言詞空廢和概念滑轉三大類,這三大語害也常發生於股票分析和新聞報導中,我們認識這三大語害相信可以防止一些偽專家和偽報導.

(語意曖昧)語意曖昧 – 先談語意曖昧,語意曖昧是指一些無意義,不清不楚,甚至沒有任何意思的詞語或句子.很多”專家”會假裝高尚,說一些看似高深到不得了的說話,人們看了還以為是自己不懂,但其實,是一些無法可使人類明白的語言,這些句子或詞語,是無意義,沒有意思的.例子多的是,大家相信也有看過財經新聞,新聞有一些常話:

「黃金今天收市再創新高,原因是市場預期各國開始對美元失去信心.」

相信各位也聽過類似的財經報導,本人不是常聽財經報導,但於上月亦聽到一次,那個報導員報著報著,以為自己真的報導了什麼訊息出來似的.問題是這裏的”市場”代表什麼?是大戶(大戶這個詞其實也很模糊)?是多國政府?是你鄰居陳太?還是只代表看好的投資者?還是所有投資者?如果是所有投資者,即有看淡的,那他們怎樣結合看好的投資者去預期黃金價格會繼續上升?還可以找到各人的相同原因?在這裏,”市場”這詞模糊不清,很像說了東西,其實沒有意義.為何新聞報導常要假裝知道解釋?

(言詞空廢)言詞空廢 – 言詞空廢是說某些句子或詞為真,但說了等於沒有說的廢話,例如”所有犯人都有案底吧.”這是一些重現句,即只是說了A = A,或如果A,則A,這些句子沒有內容,說了等於沒有說.如單是重現句,未算是語害,但如果該重現句冒充是描述句,那就是語害.

如”專家”火X森曾經於他的BLOG介紹過555該股票,他在前段文字介紹完555的資料後,就在尾段的結論有如此陳述:

「如果市場到時只要比10倍PE佢, 現價已經唔使蝕, 維持正常20倍左右, 就值約$2 , 潛在升幅起過100%, 如果該版塊捲起炒風, 咁………………. 呢份應該係一份2010年嘅大禮物。」

文章出處: http://www.881903.com/blog/front/blogdetail.aspx?postid=7721&blogid=31

如果..維持..應該,如果到時1 + 1,則到時等於2,那如果不是1 + 1呢?如果…市場大跌呢?

這一招相信你的保險經紀也用過,他說服你供基金時,他們必然會拿一些圖表出來,說:「如果十年後恆指50000點,你的基金就會有起碼3倍的利潤」但如果不是50000點呢?如果香港個市將來十年有如日本的股市一樣,只會打橫走呢?

如果,是可以,說重現句是可以,但希望你的決定原因不是來自那些重現句,而是來自其他分析.

(概念滑轉)概念滑轉 – 某詞於不同意義間猶豫,繼而造成思想混亂.即同一詞,但你可以化成兩個不同的意思.繼而誤導別人.「我愛你的一切」很甜美的說話,你聽起來很幸福美好,相信伴侶愛惜你的一切事.原來伴侶所說的”一切”,已包括你的朋友知已,不久,他就追求了你的朋友,他最後還可說已一早告訴了你,你不知道嗎?

股票市場中這種話語多的是. 「市場長線是看好的」長線?一個月?一年?十年?長線,短線,這兩個詞也給了很多專家落台的機會.

http://eddytrade.blogspot.com/2010/11/blog-post_12.html

張貼者：周翁

展博天下 大市分析 之 數據無用

正如前文所說，一如所料… 恆指輕易突破 二萬四水平 ! 宏觀來說，恆生指數近兩個月好像很厲害的上升了約18%，但同期澳元兌港元升了約12%；歐元兌港元升了約9.5%，即是說，對一個澳洲及歐洲的投資者來說，其實恆生指數對他們來說只是升了約12%，升幅一點都不瘋狂。

近來所見，愈來愈多人已經察覺到美元貶值的效果，又或者害怕美元因第二次量化寬鬆而繼續貶值，開始想為自己的現金找出路，由不想投資變成被迫投資，大量的新資金於是湧入市場，導致近月的各類型風險資產價格開展了上升趨勢，股市、商品市炒上得很急是不難理解的（當然當中還涉及了很多其他的投機因素，不過現時的炒作主調仍是保障現金的購買力）。

從周線圖可見， 恆指已經反彈超過 0.618 水平 向 歷史高位 31958 只有 二萬六 同 二萬九 主要阻力，然而，今次 恆指數據有匯率變動 同 恆指成分股近年來既比重變動政策大幅改變，例如: AIA 很快成為成分股 令 歷史數據更不可靠，本研究部只好搬出老套既說話“順勢而行”不宜沽空， 二萬三八 為支持。
研究部精選:
　(中長線) 101 班點狗 恆隆地產 近 35蚊…
（短線）炒新股影子: 02319 蒙牛乳業 00317 廣船（自己睇位）

環球透視：一場不見血的世界大戰開始了

中國昨拒絕美國提出的中美日三方會談，討論釣魚台主權問題，強調釣魚台主權只是中日兩國的問題，與美國無關。雖然中國拒絕與美國進行這場主權牌局，但其實一場涉及層面更廣泛、參與國家更多的世界戰爭已經開始了。美國聯儲局推出第二輪量化寬鬆措施（ QE2）前夕，全球硝煙四起，熱錢將由美國蜂擁地向全球散射。為抵擋熱錢導彈來襲，中國上月已經祭出加息盾牌，最新穿起防彈裝備的是澳洲及印度，昨先後宣佈加息，希望遏抑熱錢湧入引發的通脹。美國經濟已失去活力，為求自保，聯儲局不惜單邊瘋狂印鈔，發動以貨幣為主的世界大戰，新興國只好負隅頑抗，阻止熱錢無節制地湧入，將傷亡降至最低。這場不見血的熱錢攻防戰爭，雖然不至於像上世紀兩次世界大戰般，塗炭生靈，但如果任何人認為自己可以袖手旁觀，便太天真、太儍，因為超級泡沫爆破的威力，等如在經濟領域的原爆，結局一樣是屍橫遍野。
破壞力比核武更甚
這場由美國發動的戰爭，令人想起在前總統尼克遜時代擔任財長的 John Connally的名句：「美元是我們的貨幣，你們的問題」（ The dollar is our currency, but your problem）。不消說，美國當然意識到美元作為全球儲蓄貨幣，是他們手上最強勁的武器，威力及破壞力比核武還要厲害。不少專家批評， QE2無法令美國經濟持續性復蘇，但 QE2的威力不在於馬上激活經濟，而是要避免美國陷入日本式通縮。聯儲局主席伯南克 8月率先拉開戰幔，表示有需要時再推 QE2，美元自此至今下跌逾 7%。當年被美國推入迷失 10年的日本亦宣佈加碼買資產泵水入市場，央行更破天荒計劃曲線買股票。被喻為金磚四國（ BRIC）大腦的巴西財長 Guido Mantega宣佈，貨幣戰爭已爆發，是為讓新興國名正言順，推出阻止熱錢流入的措施，印度及南韓隨即築起防護盾，中國也在上月突然加息。由於 G20施壓，傳聞美國或修正 QE2策略，由一次過大開水喉改為唧牙膏式。大量熱錢導彈（美元）全球四散幾可成定局。至於彈藥數目（放水規模），專家估計，規模或比 QE1的 1.7萬億美元更多，美元貶值未見底，資產超級泡沫繼續脹大。
手持港元將成炮灰
以美國及日本在全球的經濟力量，兩國放水炮製熱錢導彈，其他國家根本難以抵擋，強如歐盟及英國亦可能陪玩，成為「放水會」的一分子。中國為首的新興國可動用的武器，不外乎升值及加息等。無論新興國用甚麼武器，都不能與美元這種儲備貨幣的威力比拼。危機之中，「現金為王」一直奉為金科玉律，這場由貨幣貶值引發的不見血戰爭，港人持有港元等同持有瘋狂貶值的美元，戰爭期間會目睹因貶值引發的資產價格狂升，戰爭完結後將承受惡性通脹。幾可肯定的是手持港元坐以待斃的人，將會成為戰爭炮灰。

展博天下 大市分析

由 238 到昨日既228 相信完成第一階段調整， 預計好友嘗試反彈但阻力重重!

月中波動可能加大… 超過220-240既範圍 不難!

特別鳴謝: 本基金得到持有人批准， 可以不定期繼續發佈文章。

旺市輸身家，不離五大關鍵

自己的收費股評，設有答問服務。七月時，留言者稀，一旦發問，不離「XX股大跌後，應否止蝕？」誰知三個月後，「天地翻覆慨而慷」，群眾戰意激昂。留言數量，暴增數倍，如飄瑞雪，四方湧至。九成問題，都是「XX股前境如何？能否長揸？睇幾多？」正是：自己答到氣咳，同事打到手跛。隻隻似股皇，人人賭身家。

散戶低斬高追，在股海打滾多年，早已見慣。正如之前寫過：「這是最好賺的一季」，難得個市有勢，一湧而上，人類本性，無謂道德審判。「也是刀鋒舔血的一季」，一馬平川，首重風險管理。風險管理做好，明知是泡沫，明知是刀山，明知是鬥傻，仍能一無所懼，炒到爆煲為止，又不致失手時，一鋪清袋。

普通人，市旺終輸大錢，不離五大關鍵詞：高位、大注、周期股、流嘢增長股以及溝招。先說流嘢增長股，二字記之曰：「概念」，例如新能源、新材料，市升時講到似層層，幾年後的前景，如何淒美動人、可歌可泣；但市況一逆轉，就會發現持股概念無限、盈利有限。殺傷力更大的，是低位時的揀股標準，嚴格至極，小小暇疵，就敬謝不敏，嫌乜嫌物。到大市氣勢如虹，就仿如醉酒佬，豬乸當刁嬋，狗屎垃圾股，也狼吞虎嚥。低位驅逐良股，高位囤積廢股，通往財務地獄的路，就是這種「忽然手鬆」揀股法所鋪成。

周期股，則是時勢做英雄。例如油價升，油股例跟。市一轉差，油價回調，油股遭殃。07年油價舊幾水時，中石油(0857)廿蚊，估計不少散戶，至今仍「長線投資」。周期股「花無百日紅」，「花開堪折直須折」，莫求天長，莫求地久！

高位、大注，一體兩面。散戶在低位，股票平賣時，縱不破位追沽、清倉離場，也會限注出擊，賭得極細。捉正反彈，都只贏雞碎咁多。要恒指升足幾千點，連環怒破阻力，才毅然將注碼加大幾倍。牛勢仍在時，注碼放大回報，獲利自豐。但一旦回調，由於注碼倍升，受創亦以倍計。之前雞仔注，啄啄吓贏的碎米，極速煙銷雲散。越高越瞓身？祝君好運！

最大鑊，是溝招。投資，越低越買；價格上升、遠超合理值，減持、沽出(FA入(貨)，FA出(貨))。而炒股價動力，不怕高追，只怕無勢，無勢就沽(TA入，TA出)。單獨運用時，撤退機制明確，問題不大。最大忌：明明不熟股票基本因素，本擬短炒, 在股價上升後，忽然溝招, 反用低能故仔，將價升合理化，自我洗腦: 人多擠逼, 就係堅嘢! 最終誤中流嘢, 本來只輸5-10%，變成輸幾成落樓，平白多輸冤枉錢，委實捉蟲！查實無做功課，難辨好壞，更難言conviction。既非越低越買，不如以價為憑，嚴控損失, 最為安全。

高位細注。維持手緊。FA入，FA出。TA入，就TA出。配合期權運用，縱然炒到爆煲，風險驟減。

亞太股市回套內地股市先跌後升

*2010-10-20 *

亞太區股市普遍有回套，內地股市就先跌後倒升。上海股市低開後曾經跌近百分之二，但內地金融股升勢強勁，上証綜合指數半日收市倒升十九點，深圳股市更升超過百分之一。人行加息令外圍投資者憂慮市場氣氛轉差，紛紛沽貨獲利，日經平均指數曾跌超過百分之二，是七個月低位。澳洲市場擔心中國加息，令中國對商品金屬需求下降，澳洲股市同樣受壓，跌近百分之一。

市場人士相信內地加息港股有機會借勢調整

*2007-08-21 *

內地試驗「資金自由行」，刺激恆生指數早段升超過一千點，但收市只升一百三十三點，有市場人士相信，內地宣布加息，港股有機會借勢調整。恆指星期一急升一千二百點後，星期二再裂口高開六百三十二點，但散戶反而顯得審慎：「（大市）都有隱憂，分分鐘會回落，現在是上落市的格局，會大上大落。」散戶的擔心並非無理由，恆指早段一口氣上衝最多升一千零二十一點，午市日圓回升，市場憂慮套息交易拆倉潮再次出現，大市急速滑落，收市只升一百三十三點，報二萬一千七百二十九點，成交一千一百六十七億元，期指更加倒跌並且出現低水。收市後內地宣布加息，有分析員認為，港股有機會借勢調整：「藉着今次加息，令港股經過兩日的累積升幅後，可能會在這水平先行整固，甚至某些（股份）可能在高位，會趁勢獲利回吐，但直接對港股的影響，我相信負面壓力不是太大。」港交所最多升一成一，收市只升百分之六，匯控更加轉升為跌。獲准獨家辦理「資金自由行」的中國銀行曾經升一成二，收市只升百分之三。

恆指出現三白武士!! 亢龍有悔?

《易經》（“易”，音同“亦”）又稱《周易》，是中國最古老的文獻之一，並被儒家尊為「五經」之首。《易經》以一套符號系統來描述狀態的變易，表現了中國古典文化的哲學和宇宙觀。它的中心思想，是以陰陽兩種元素的對立統一去描述世間萬物的變化。廣義的《周易》包括《易經》和《易傳》。

《易經》分為《上經》三十卦，《下經》三十四卦。由于《易經》成書很早，大約在西周時期，文字含義隨時代演變，《易經》的内容在春秋戰國時便已不易讀懂，因此春秋戰國時代的人撰寫了《十翼》，又稱為《易傳》，以解讀《易經》。普遍認為《易經》最初是占卜用的書，但它的影響偏及中國的哲學、宗教、醫學、天文、數學、物理、文學、音樂、藝術、軍事和武術。自從十七世紀開始，《易經》亦在西方流傳。

上九說「亢龍有悔」，亢的意思是高、高亢。上九是這個卦裡最高的一個爻，它在所有龍裡最高，那麼他還是稱龍，因為上面這兩個爻還是龍，第五個龍是天龍，上面這個龍也是天龍。下面這兩個龍是地龍，中間是人中龍，所以最上面這天龍，是亢龍，飛得太高了，高處不勝寒，太高了就是曲高和寡，我學得最多，我已經比皇帝還厲害了，你比皇帝還厲害，有人理你嗎？沒有，因為大家都不敢去跟皇帝打交道，所以你這個時候變成亢龍。

亢龍有悔，有悔的意思是什麼？就是不要爬那麼高，因為九五是最好的位子，你為什麼超過九五？表示不對，這就叫做過，過猶不及。過猶不及的意思就是超過跟沒有到達是一樣的意思，所以你超過等於還不夠的意思，我已經過了，過了就是不及。 所以當超過而不及的時候，就說亢龍有悔，盈不可久也。因為太高的龍，在上面後悔了，後悔爬了那麼高，這時候盈不可久，因為你爬到最上面這叫做盈，盈就是滿，滿所以不可久。因為任何一個東西都不可以滿，老子說「滿招損」，所以你太高就招損，大家都嫉妒你，大家都討厭你，就會掉下來，所以這個位子是不會持久的。

投機無速成 進步靠筆記

殿堂級交易員Paul Tudor Jones，被問及改進投機的秘訣，答曰：「從錯誤中學習，得著，遠比深究成功為多。」 (One learns that most from mistakes, not successes.)德國股神科斯托蘭尼，征戰沙場多年，也如此勉勵後進：「只有仔細分析失敗，才能從中獲利，況且，虧損嚴重的投機活動，要比獲利的投機活動，更值得分析。」

投機，從來不需百戰百勝。失敗犯錯，絕不可恥。正如科老經典《一個投機者的告白》所言：「虧損與獲利焦不離孟，孟不離焦，而且終生陪著投機家。成功的投機家，在一百次交易中，獲利五十一次、虧損四十九次，他就是靠這差數為生。」

錯後反思，改之，上上。思而不改，上。錯而不思，「過咗去，咪算囉…」，下。唔認錯，更去改寫歷史、自己呃自己，最等而下之，卻是人之常情。打滾廿年，看見只有5%的投機者，會認真刻意反思，持續糾正。股市贏家極少，輸家極多，其理在此。

每次教投資課程，未教招式，必先咿咿哦哦，苦口婆心，勸一眾學生，大勝也好、大敗也好，持之以恆，寫好投資日記。或怨：「妖，睇statement咪得囉，唔駛咁麻煩！」全不明走寶在何處。1985年，索羅斯著手撰寫《金融煉金術》(Alchemy of Finance)，將行軍佈陣時的買賣理據，以及長線觀點，詳細筆錄，思想更為清透。十五個月內，大勝115%，「可能是史上，一介作者著書所獲的最大報酬。」(It was probably the highest honorarium ever received by an author for writing a book.)《金融煉金術》，實是炒神的投資筆記。

又例如彼德.林治(Peter Lynch)，每當發現一隻好股，必定花上數小時，將公司的賣點、成功關鍵，以及潛在中棍之處，精煉成一個老嫗能解、童稚能懂，而又能夠在兩分鐘內present完的「故仔」。每當兵慌馬亂、熊軍肆虐時，從筆記中翻查，由於生門、罩門，已經刨得滾瓜爛熟，除非基本因素未如預期，步速仍能保持，不會心隨價動，自亂陣腳。

投資日記，三大原素：買賣明細、分析理據和心理狀態。心理狀態，重中之重，留待下回分解，現先解釋其餘兩者。要快速建功，提升戰力，檢查過去戰役，勝敗何因，會是捷徑。例如Stock Market Wizards中的Mark D. Cook，1992年預備出征U.S. Trading Championship，翻查自己過去廿年的投資筆記，發現一個定律： 逢周二戰力最強；一到周五，則輸多贏少。何解？命格使然？非也? 周一尚未入局，周二熱身完成，體力充沛，猛虎出押，勢不可擋。有前無後，段段放盡，末段力弱，周五時鬥志下滑，決心不足，回報遂低。看似低能，但如非有筆記可查，一個橫跨廿年的pattern，要發現之，亦不易。Mark Cook嘆曰：「這絕對是我晉身高手的轉捩點。」結果？由平平無奇的trader，變成1992的U.S. Trading Champion。當年回報率為563%！

記曰：投機無速成，功夫點滴積。進步靠筆記，檢討極得益。